每經(jīng)記者  李玉敏  彭斐  發(fā)自北京

　    繼昨日（8月18日）本報(bào)報(bào)出“大公國際一年給出156個(gè)3A評級”的消息后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者又從該公司網(wǎng)站獲悉，短期融資債券評級幾乎都是A-1的最高評級。

    記者昨日以某縣級市城投公司的名義致電大公國際市場部門，提出想要進(jìn)行評級。該部門相關(guān)人士竟稱，“如有保障房項(xiàng)目的話，我敢打包票，最低也是AA。”

    據(jù)相關(guān)人士透露，在行業(yè)內(nèi)部，一些評級機(jī)構(gòu)為了搶奪市場，采取按等級收費(fèi)的方式，評估費(fèi)用和信用等級成正比，這已然成為行業(yè)的“潛規(guī)則”。

“A-1級”泛濫

    據(jù)記者查證，大公國際網(wǎng)站上公布的350個(gè)短期融資債券評級中，僅浙江中財(cái)型材有限責(zé)任公司2010年度第一期短期融資券一個(gè)信用評級為A-2。

    《大公國際信用等級劃分及定義》顯示：“短期債券信用等級劃分為四等六級，符號表示分別為A-1、A-2、A-3、B、C、D。A-1級為最高級短期債券，其還本付息能力最強(qiáng)，安全性最高。”

    國內(nèi)某評級機(jī)構(gòu)相關(guān)人士表示：“不僅大公是這樣的，國內(nèi)每家評級公司的短期融資債券評級幾乎都是最高級，偶爾有一兩個(gè)A-2。因?yàn)橹灰l(fā)債主體信用的評級在BBB以上，短期融資債券的評級都可以評為最高。短債發(fā)行的時(shí)間一年以內(nèi)，一般的企業(yè)償債能力都不成問題。”

    天津一家商業(yè)銀行的債券市場交易員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“大銀行有自己的打分體系，我們沒有的話只能依靠第三方的評級，但大多數(shù)債券評級都是A-1，也就沒有價(jià)值了，只能看主體的評級了。”

    該交易員還表示，最近債市情況都不太好，下跌幅度最大的是城投債，跌幅在7%左右。今年有些新城投債都發(fā)不出去，部分城投債在二級市場上甚至被恐慌性拋售。

    以2011年2月28日發(fā)行的11皖交投CP01為例，大公國際給出A-1評級，但2010年9月其資產(chǎn)負(fù)債率就已高達(dá)84.6%，評級報(bào)告中也提出：“公司營運(yùn)管理的銅黃高速等路段受建設(shè)成本高以及周圍路網(wǎng)尚未貫通等影響，目前虧損較大。近年來公司負(fù)債規(guī)模增長較快，在負(fù)債總額中占比高且逐年上升，公司現(xiàn)階段經(jīng)營凈現(xiàn)金流對債務(wù)的保障能力較弱。”不過，這些負(fù)面因素并沒有影響到債券的最高評級。

    值得一提的是，11皖交投CP01已從5月13日的100.2207最高點(diǎn)跌到了8月17日的99.4485（收盤價(jià)），跌破發(fā)行價(jià)100。

“我們的標(biāo)準(zhǔn)更寬一點(diǎn)”

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以某縣級市城投公司的名義致電大公國際市場部門，提出想要進(jìn)行評級。接電話的王先生（化名）表示，可以先把近3年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和公司簡介發(fā)給他，一兩個(gè)工作日就可以進(jìn)行預(yù)評，如果預(yù)評的結(jié)果達(dá)到A，發(fā)行短期融資債就不成問題；且預(yù)評的結(jié)果是最低的，正式的結(jié)果會與之持平或更高。

    王先生說，如果級別達(dá)到了，費(fèi)用按國家統(tǒng)一規(guī)定，主體評級10萬元，債券評級是15萬元，總價(jià)25萬元。“如果評級不夠理想，我們會告訴你發(fā)不了，也不收取任何費(fèi)用。”記者表示，如果評級達(dá)不到級別，能不能“想辦法”？王先生明確表示，想要多花錢買評級絕對不可能。

    不過，他一再保證，大公是本土公司，比較了解中國的城投債，在評級上保證會比別的評級公司高一點(diǎn)。“我們對評級的標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)識和其他的（評級公司）不同，我們有自己的體系。比如國外（評級）公司，他們對中國政府的地方融資平臺和我們的看法是不一樣的。有時(shí)候（國外公司）可能故意不愿意給這么高的級別，我們會看得更寬一點(diǎn)。”

    王還說：“我們給你們這樣的企業(yè)（地方融資平臺公司），評級應(yīng)該是比較理想的。如果別的能給到A，我們也許會給到A+或是持平的。你們縣級市的城投公司，又是一家獨(dú)苗，還有保障房項(xiàng)目的話，我敢打包票，最低也是AA。”

    “與國際評級機(jī)構(gòu)類似，目前我國評級行業(yè)收費(fèi)模式和盈利業(yè)務(wù)都比較單一，發(fā)行人付費(fèi)的評級業(yè)務(wù)在市場上占主導(dǎo)地位。”評級業(yè)資深分析人士羅猛（化名）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示。

    中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺介紹說，評級機(jī)構(gòu)主要收費(fèi)來源是服務(wù)費(fèi)，一般都有個(gè)固定標(biāo)準(zhǔn)。從主動(dòng)要求評級的角度看，對債券、企業(yè)等標(biāo)的的評級以標(biāo)的的評級復(fù)雜性為主要收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。另外，在針對一些敏感行業(yè)進(jìn)行評級時(shí)，收費(fèi)比例將相應(yīng)提高。

    有國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)人士更是透露，一些評級機(jī)構(gòu)以不正當(dāng)手段搶奪市場，采取按等級收費(fèi)的方式，評估費(fèi)用和信用等級成正比。信用等級在一定程度上成為一種可以買賣的商品。“有些企業(yè)在發(fā)債時(shí)，會直接用一定的費(fèi)用向評級機(jī)構(gòu)買一個(gè)較高的評級。”這位人士稱。

“3A”買賣成行業(yè)潛規(guī)則

    “魚龍混雜，評級機(jī)構(gòu)逾百家。你這里不行，我可以再找其他的。除非費(fèi)用問題談妥，否則無法開展評級工作。”羅猛坦言，以價(jià)定級或以級定價(jià)的惡性競爭現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。

    國內(nèi)評級業(yè)自2007年10月18日開始執(zhí)行《銀行間債券市場信用評級機(jī)構(gòu)評級收費(fèi)自律公約》，記者查閱該公約獲知，評級前收費(fèi)已在業(yè)界達(dá)成共識。

    公約顯示，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評級采取分期付款方式，即協(xié)議簽署后、開始進(jìn)場評級前按評級費(fèi)用的50%收取，發(fā)行后收取評級費(fèi)用的50%。

    據(jù)媒體報(bào)道，目前我國各種類型的評級機(jī)構(gòu)多達(dá)200多家，這樣的市場環(huán)境也造成評級企業(yè)間的惡性競爭。

    霍肖樺說，目前在國內(nèi)有較高信譽(yù)的評級機(jī)構(gòu)只有4~5家，其他中小型的評級機(jī)構(gòu)維持在幾十家，并且這一部分企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)相對綜合，行業(yè)仍然處于長期樹立評級威信階段。

    “如果是公募發(fā)債，主體10萬元，債券15萬元；如果是借款評級或央行征信，要看企業(yè)具體規(guī)模，從幾千到幾萬元不等。”北京某評級機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

    “一些評級機(jī)構(gòu)為爭奪市場、留住客戶，出具的結(jié)果大部分都是最高級別AAA級，導(dǎo)致了評級質(zhì)量的事后檢驗(yàn)機(jī)制如違約率、遷移矩陣等所有這些手段失去了意義。”上海新世紀(jì)資信評估公司董事長朱榮恩說。

    大公國際資信評估公司董事長關(guān)建中曾向媒體表示：“因?yàn)楝F(xiàn)在的評級市場并不大，所以每一筆訂單和每一個(gè)客戶都是評級機(jī)構(gòu)爭相搶奪的對象，買賣級別在行業(yè)內(nèi)非常普遍。”

    “在國內(nèi)，由于政府沒有法規(guī)明確評級機(jī)構(gòu)歸口哪個(gè)部門管理，所以在約束力方面只能依靠評級機(jī)構(gòu)的自律以及行業(yè)發(fā)展依據(jù)來發(fā)展。”霍肖樺說。

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