每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 李智 實習記者 鮑春妹    

每經(jīng)記者 李智 實習記者 鮑春妹

當西南證券 （600369，收盤價10.36元）宣布吸收合并國都證券之時，這樁被冠以首例上市券商并購案名頭的資產(chǎn)重組，曾經(jīng)引發(fā)了市場各方的廣泛關注，重組之后的“新西南證券”，也曾引起了不少的期待。然而，在幾經(jīng)波折，歷時近一年后，西南證券卻在今日宣布終止重組。

重組夢碎

西南證券一則《關于終止重大資產(chǎn)重組的公告》今日的曝光，標志著備受矚目的首例上市券商并購最終以失敗告終。

西南證券公告稱，由于交易雙方在新的市場形勢下，對證券公司當前的價值判斷產(chǎn)生差異，經(jīng)磋商談判，未能達成一致，公司最終決定終止此次重大資產(chǎn)重組，并且3個月之內(nèi)不再進行重大資產(chǎn)重組。

西南證券表示，此次終止重大資產(chǎn)重組的原因主要有兩個，一是自2011年3月重大資產(chǎn)重組以來，全球資本市場發(fā)生巨大變化，由于經(jīng)濟復蘇艱難等原因，中國股票市場持續(xù)走低，證券公司盈利下降、總體估值有所降低。

另外，證券公司未來的競爭格局和經(jīng)營模式將發(fā)生很大變化，新的監(jiān)管思路將最大限度放松行業(yè)管制，支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展，對放寬證券公司業(yè)務范圍和投資方式限制、推動營業(yè)部組織創(chuàng)新以及上市等方面，提出了明確、積極的鼓勵措施，證券公司競爭格局和經(jīng)營模式將發(fā)生很大變化。

“分手”早有苗頭

根據(jù)在2011年8月16日披露的預案，西南證券擬通過向國都證券股東新增發(fā)行股份的方式吸收合并評估值為112.80億元的國都證券，即每單位注冊資本的評估價格4.30元，在此基礎上為參與換股的國都證券股東安排一定比例的風險溢價，但每單位注冊資本最終作價不超過5元；而且擬在吸收合并完成的同時，出資13.5億元設立西證國都證券有限責任公司，從事證券經(jīng)紀業(yè)務。

當初西南證券宣布聯(lián)姻國都證券之時，各方曾一致看好，對于重組之后誕生的“新西南證券”，更是充滿了憧憬。正如西南證券董事長翁振杰在接受記者采訪時公開表示，如并購國都證券能完成，整合后的公司將在證券、基金兩項業(yè)務上基本擁有全牌照，并為未來參股更多的金融機構(gòu)、提供綜合金融服務打下堅實基礎。然而，《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，國都證券的經(jīng)營情況并不是很理想。2011年，國都證券的營業(yè)利潤僅2.298億元，同比下滑了34.82%。

需要指出的是，這一樁備受期待的券商聯(lián)姻卻走的頗為艱難，比如在今年4月17日，證監(jiān)會要求西南證券對此次重大資產(chǎn)重組申請材料中的有關問題提交書面回復意見。而到了6月9日，西南證券又在公告顯示，此次重大資產(chǎn)重組涉及之標的資產(chǎn)的評估報告已經(jīng)過期，同時合并雙方正正在根據(jù)新的市場情況變化，對本次重組方案相關內(nèi)容進行進一步磋商。而在今年七月初，市場上還一度涌現(xiàn)國都證券欲尋新東家的傳聞。而從目前的情況來看，當初的傳聞并非是空穴來風，正是在種種因素的共振之下，首例上市券商并購案最終還是以失敗而告終。