來源： 中國證券網(wǎng)

天地科技（600582）:向全年業(yè)績目標(biāo)穩(wěn)步邁進

事件

公司發(fā)布2012年3季度報告

公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入100億元左右，同比增長27.66%；歸屬上市公司股東凈利潤8.14億元，同比增長30.24%。

簡評

收入、凈利潤同步穩(wěn)健增長

雖然下游行業(yè)從上半年5月份以來遇到經(jīng)營困境，但是公司前三季度實現(xiàn)收入100.16億元，同比增長27.66%。同時，凈利潤亦實現(xiàn)了30%以上的同比增速。我們認為這是公司行業(yè)領(lǐng)先地位和大客戶為主的客戶結(jié)構(gòu)的結(jié)果。

應(yīng)收賬款快速增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負

由于下游行業(yè)的經(jīng)營困境，公司應(yīng)收賬款比期初增加1.9億元，增幅約72.39%。與之相對應(yīng)的是公司經(jīng)營性現(xiàn)金流與去年同期比較，由正轉(zhuǎn)負，減少凈流入約4.2億元。雖然收入和凈利潤增長依然穩(wěn)定，但是現(xiàn)金流仍體現(xiàn)出了客戶的境遇。

毛利率仍然維持高位

公司前三季度毛利率為30.69%，比去年同期微降，但仍維持在30%以上的行業(yè)高水平。我們認為在下游需求不好的情況下，公司仍能維持較高的毛利率水平足以顯示出公司產(chǎn)品的競爭力和有利的客戶結(jié)構(gòu)。

煤價趨穩(wěn)雙重利好公司

公司業(yè)務(wù)中煤炭機械占50%以上收入份額，但煤炭業(yè)務(wù)也舉足輕重。在目前煤炭價格趨于平穩(wěn)的情況下，我們認為不僅利好于公司煤炭機械業(yè)務(wù)，更直接利好于公司的煤炭開采業(yè)務(wù)。

預(yù)計全年業(yè)績確定性強，維持“買入”評級

預(yù)計公司2012全年EPS0.95元，維持買入評級，目標(biāo)價20元。（中信建投證券 分析師：劉宏程，高曉春）