每經(jīng)記者 胡群 每經(jīng)實習(xí)記者 張威 發(fā)自北京

昨日（2月6日），央行公布的美元對人民幣中間價為1美元兌中國人民幣6.2881元，與前一日相比人民幣下跌了31個基點。而美元兌人民幣于去年9月以來逐步走低后，于今年1月15日達到最低值，后緩慢爬升，到昨日創(chuàng)出近一個月最高。

人民幣升貶不全由經(jīng)濟基礎(chǔ)決定

中國外匯投資研究院院長譚雅玲針對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，人民幣升值和貶值是伴有很強的投機性的，在前一段時間人民幣持續(xù)升值并沒有對癥中國的實際狀況，中國經(jīng)濟狀況并不是很好，上市公司的利潤也沒有那么樂觀。那輪人民幣升值并不是針對中國經(jīng)濟實體能量做出的選擇，更多的是套利和對沖的需要。

譚雅玲表示，近期人民幣出現(xiàn)貶值與炒作的周期性和階段性有很大的關(guān)系。理論上經(jīng)濟基礎(chǔ)決定利率，但是現(xiàn)在很多現(xiàn)象不是經(jīng)濟基礎(chǔ)決定利率，全球處在流動性過剩，中國流動性過剩更為嚴(yán)重，流動性過剩則會導(dǎo)致投資套利和投資對沖。

興業(yè)銀行資深貴金屬分析師蔣舒向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，美元貶值會導(dǎo)致以美元起價的大宗商品價格上漲，中國又是大宗商品進口比較大的國家，很自然會形成輸入型通脹壓力。

蔣舒表示，人民幣匯改機制的目就是使其形成上下波動的局面，而這種不確定也一定程度上避免了風(fēng)險，如果單邊升值或者貶值并沒有達到匯率市場化的要求。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱到的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美元對人民幣中間價從去年9月份整體下跌，到2013年1月15日出現(xiàn)最低1美元兌人民幣6.2691元，自此之后便出現(xiàn)緩慢增長趨勢，到目前為止最高為昨日1美元兌人民幣6.2881.

人民幣或維持高位震蕩

蘇格蘭皇家銀行首席中國經(jīng)濟學(xué)家高路易向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，最近日元貶值對很多亞洲貨幣造成向下壓力，包括離岸人民幣（以市場為基礎(chǔ)的香港人民幣等價物）。

高路易表示，蘇格蘭銀行中期的匯率框架顯示，由于中國貿(mào)易商品生產(chǎn)力快速增長，人民幣在趨勢上必須每年實際有效增長約 1.8%，方可讓經(jīng)常項目盈余再次擴大。這意味著相對于高收入國家，如美國，實際有效匯率需要升值約 2.5%。

這在2013年對于人民幣有何意義？2012年，中國人民銀行有時允許匯率對市場壓力做出回應(yīng)，首先導(dǎo)致對美元的升值，之后得以加強。所以，政策制定者未來還是希望過渡到以市場為導(dǎo)向的匯率制度，不僅是為其本身，而且也是為了幫助推動人民幣的國際化。

“如果可能，政策制定者會希望看到更多雙向波動。我們認為外匯市場的壓力將使得這一過程復(fù)雜化。在我們看來，中國將繼續(xù)面臨收支平衡壓力，因為經(jīng)常項目盈余規(guī)模較大，而這正是收支平衡盈余的推動因素。我們相信，在制定金融政策時，實體經(jīng)濟考慮因素依然是最重要的。對于匯率，這意味著不會讓其升值過快。因此，我們預(yù)計存在繼續(xù)強勢管理匯率的壓力，不過同時允許逐步的升值。”高路易稱。

蔣舒向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在人民幣匯率政策還處在十字路口，但是如果面對美方的壓力而繼續(xù)升值可能逼近我們中國能承受的底線。而今年人民幣匯率整體的走勢很難判斷，因為美元走勢撲朔迷離，所以應(yīng)該維持在高位震蕩的態(tài)勢。