每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

昨日,摩根大通中國(guó)全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶在摩根大通第九屆中國(guó)投資峰會(huì)媒體見(jiàn)面會(huì)上表示, 現(xiàn)在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)多年以來(lái)還是靠投資拉動(dòng)，對(duì)投資依賴太大，轉(zhuǎn)型消費(fèi)服務(wù)行業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式還需要一段時(shí)間。

現(xiàn)在中國(guó)的服務(wù)行業(yè)還是很小的，占整個(gè)中國(guó)GDP不過(guò)45%左右，占中國(guó)整個(gè)就業(yè)才36%，發(fā)達(dá)國(guó)家服務(wù)行業(yè)占整個(gè)GDP大概80%左右。李晶表示,中國(guó)未來(lái)新的產(chǎn)業(yè)，服務(wù)行業(yè)、消費(fèi)行業(yè)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主力軍，發(fā)展前景會(huì)非常輝煌。

改革圍繞城鎮(zhèn)化和市場(chǎng)價(jià)格

摩根大通預(yù)計(jì)今年GDP是7.6%，在前一段時(shí)間調(diào)低了一點(diǎn)。

李晶表示，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，政府在很大程度上可以容忍比較偏低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，面臨經(jīng)濟(jì)各種各樣的阻力和不確定性，政府在短期之內(nèi)不會(huì)出臺(tái)新的政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，但是政府從中長(zhǎng)期的眼光來(lái)看，要依靠市場(chǎng)的機(jī)制來(lái)改革經(jīng)濟(jì)，所以中長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有好處的，短期之內(nèi)出臺(tái)刺激經(jīng)濟(jì)的政策可能性不大。

李晶表示，從下半年來(lái)說(shuō)，政府的政策會(huì)圍繞城鎮(zhèn)化和市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行。首先是城鎮(zhèn)化的問(wèn)題，城鎮(zhèn)化在過(guò)去三十年已經(jīng)有突飛猛進(jìn)的發(fā)展，已經(jīng)完成了中國(guó)高度城市擴(kuò)張的第一階段，現(xiàn)在我們已經(jīng)進(jìn)入了第二階段。第二階段的城鎮(zhèn)化是以人為本的理念出發(fā)，著重城市的規(guī)劃、提高城市居民生活質(zhì)量，節(jié)約能源、保護(hù)環(huán)境也是第二階段增長(zhǎng)大的前提，同時(shí)環(huán)境的可持續(xù)、收入的不平等也是涉及改革的重要內(nèi)容。

資源價(jià)格的改革包括多方面，包括煤炭、電價(jià)、天然氣價(jià)格和水的價(jià)格，簡(jiǎn)單概括一下中國(guó)多年以來(lái)資源價(jià)格太低，這樣就造成很多大型工業(yè)企業(yè)用低于市場(chǎng)價(jià)格來(lái)獲取資源，低廉的價(jià)格也使企業(yè)沒(méi)有任何的動(dòng)力來(lái)優(yōu)化它的生產(chǎn)和運(yùn)營(yíng)，造成資源的浪費(fèi)，也造成環(huán)境的污染。所以在未來(lái)幾個(gè)月政府會(huì)出臺(tái)一些新的政策，用市場(chǎng)的機(jī)制來(lái)調(diào)控整個(gè)資源的價(jià)格。

同時(shí)，資本也是社會(huì)非常重要的資源之一，因?yàn)橹袊?guó)的利息利率也不是完全由市場(chǎng)來(lái)決定的，利率的水平設(shè)定在較低水平，從存款人角度來(lái)講利率很低，活期存款不過(guò)零點(diǎn)幾的利息，對(duì)存款人是征稅，對(duì)大的公司是補(bǔ)貼，這樣導(dǎo)致企業(yè)用相對(duì)低的利息來(lái)獲得貸款，但是中小企業(yè)民營(yíng)企業(yè)還是非常困難，他們拿不到貸款或者是貸款利率很高，不得不選擇其他方式找融資的辦法。

社會(huì)融資占GDP比例高

現(xiàn)在中國(guó)的金融市場(chǎng)更加多元化了。李晶表示，這種多元化帶來(lái)一些風(fēng)險(xiǎn)，也帶來(lái)了一些機(jī)遇。

數(shù)據(jù)顯示，前四個(gè)月社會(huì)融資總量膨脹的非?？?，較上年同期增長(zhǎng)了63%，達(dá)到了7.9萬(wàn)億人民幣。李晶表示，現(xiàn)在社會(huì)融資總量占GDP比重高，但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在流動(dòng)性非常好的大背景下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度是7.7%，意味著整個(gè)投資效率在下降。

李晶認(rèn)為，由于部分的流動(dòng)性在銀行系統(tǒng)和影子銀行間流通并沒(méi)有進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這樣也導(dǎo)致虛高社會(huì)融資總量對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有構(gòu)成真正的支持，所以政府在幾個(gè)月會(huì)出臺(tái)更多的政策來(lái)調(diào)控和改革整個(gè)債券市場(chǎng)和金融市場(chǎng)。

從資本市場(chǎng)角度來(lái)看，債券市場(chǎng)今年發(fā)展很快，但是股票因?yàn)橹袊?guó)IPO去年4月份叫停之后還沒(méi)有新的IPO，最近一段時(shí)間全球股票市場(chǎng)表現(xiàn)比較好，但是證監(jiān)會(huì)充分考慮如果重啟IPO對(duì)二級(jí)市場(chǎng)會(huì)造成什么影響。A股市場(chǎng)最近一段時(shí)間在比較窄的區(qū)間中徘徊，主板融資能力也是比較弱，但是創(chuàng)業(yè)板是完全不同的。創(chuàng)業(yè)板最近一按時(shí)間表現(xiàn)非常好，因?yàn)楣疽?guī)模比較小，包括環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)也是很多投資者關(guān)注的亮點(diǎn)。但是反看一下主板銀行和能源等板塊，它的表現(xiàn)最近不是太好，也拖累了大盤(pán)。整個(gè)來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)不缺流動(dòng)性。

服務(wù)業(yè)未來(lái)5-10年成為亮點(diǎn)

最近一段時(shí)間，政府也是出臺(tái)一系列的政策支持服務(wù)業(yè)的發(fā)展，服務(wù)業(yè)現(xiàn)在占經(jīng)濟(jì)的45%，李晶表示，服務(wù)業(yè)在未來(lái)五年十年會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最重要的增長(zhǎng)亮點(diǎn)，會(huì)取代重工業(yè)，會(huì)取代投資。

李晶表示，被看好的幾個(gè)服務(wù)行業(yè)分別是電子商業(yè)、現(xiàn)代物流、旅游娛樂(lè)業(yè)、公共服務(wù)業(yè)以及創(chuàng)新和戰(zhàn)略的新興行業(yè)。

數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)零售行業(yè)總銷(xiāo)售額達(dá)到1.26萬(wàn)億人民幣，占整個(gè)零售行業(yè)的6%，而美國(guó)電子商務(wù)占零售總額不過(guò)是5%左右；截止到2012年底，中國(guó)物流總費(fèi)用是9.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%左右；國(guó)內(nèi)游客對(duì)中國(guó)旅游業(yè)的收入貢獻(xiàn)在2012年達(dá)到2.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18%，而海外游客貢獻(xiàn)為500億美元，同比上漲3.1%；2012年，研發(fā)投資總量達(dá)到1萬(wàn)億人民幣，占去年GDP的2%左右。

李晶認(rèn)為，現(xiàn)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了分化問(wèn)題，例如房地產(chǎn)市場(chǎng)的分化，不同行業(yè)企業(yè)盈利出現(xiàn)的分化等，都意味著不同的投資機(jī)會(huì)。從宏觀政策的角度來(lái)看，政府應(yīng)該提高對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的容忍度，大力支持結(jié)構(gòu)性改革才是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。服務(wù)業(yè)是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)，投資者應(yīng)該對(duì)中國(guó)有更廣泛的投資思路。