每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者  黃小聰

昨日（8月11日），央行突然宣布“完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)”，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2298元，較前一日出現(xiàn)了近2%的貶值，今天再貶千點(diǎn)，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3306元。

那么，在人民幣貶值以及雙向波動(dòng)幅度加大的情況下，又該如何進(jìn)行資產(chǎn)的有效配置？昨日，火山君給出了銀行外幣保本理財(cái)產(chǎn)品、房地產(chǎn)信托投資基金、交易所黃金ETF以及美元類油氣資產(chǎn)的選擇方案。今天《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部記者要說的是，高收益?zhèn)疬@類產(chǎn)品也不容忽視。更多外匯理財(cái)品信息，投資者可關(guān)注微信公眾號(hào)“火山財(cái)富（houshan5188）”。

配置高收益?zhèn)?dāng)時(shí)

由于歐債危機(jī)及通縮風(fēng)險(xiǎn)，歐洲、日本央行均從2014年實(shí)施了大規(guī)模的貨幣寬松政策，歐元以及日元都出現(xiàn)了大幅貶值。從目前全球情況來看，美國(guó)很大可能會(huì)率先退出貨幣寬松階段，而歐元區(qū)以及日本也是越來越受到關(guān)注。

UBP亞太區(qū)行政總裁Lawrence Lo表示，“歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)有溫和的增長(zhǎng)，再加上歐元的貶值帶動(dòng)出口，我們認(rèn)為歐元區(qū)會(huì)有2%的增長(zhǎng)；而日本是國(guó)內(nèi)需求增加，消費(fèi)有一些上升跡象，日本下半年的經(jīng)濟(jì)，大約會(huì)有1.7%的成長(zhǎng)。”

在這種情況下，疊加近期人民幣貶值的因素，使得高收益?zhèn)絹碓绞艿酵顿Y者的關(guān)注。而從海外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來看，高收益?zhèn)男庞美钭邉?shì)與經(jīng)濟(jì)周期高度相關(guān)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期下行時(shí)，信用利差上升，當(dāng)經(jīng)濟(jì)周期上行時(shí)，信用利差收窄。

特別是在違約風(fēng)險(xiǎn)降低和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的階段，即經(jīng)濟(jì)衰退后期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期，是高收益?zhèn)憩F(xiàn)最好的時(shí)期。因?yàn)樵谶@個(gè)階段，一方面違約風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)過去，另一方面信用利差還維持在歷史較高位置沒有顯著收縮，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的信用利差最有吸引力。更多外匯理財(cái)品信息，投資者可關(guān)注微信公眾號(hào)“火山財(cái)富（houshan5188）”。

因此，從這方面來看，目前歐洲、日本等地區(qū)似乎正處于這個(gè)階段。UBP亞洲資產(chǎn)管理首席投資官Andrew Tang就指出，“如果不考慮房地產(chǎn)領(lǐng)域，單純從金融行業(yè)來看，我會(huì)用40%的（資金）放在債券市場(chǎng)，其中一半放在高收益?zhèn)?rdquo;

可選基金產(chǎn)品有限

那么，說到高收益?zhèn)?，目前?guó)內(nèi)投資者又可參與哪些產(chǎn)品呢？火山君注意到，鵬華全球高收益?zhèn)穑≦DII，000290）可以說是比較好的標(biāo)的之一，該基金主要投資標(biāo)的為高收益?zhèn)淦毕⑤^高，2015年上半年的收益為4.5%，2014年全年的收益率為6.61%。

而如果持有歐元和日元的投資者在2014年以來的貨幣寬松期間內(nèi)持有美元債券，更是達(dá)到了很好的財(cái)產(chǎn)保值增值的目標(biāo)。例如以歐元及日元計(jì)價(jià)，鵬華全球高收益?zhèn)闪⒁詠淼氖找媛示^40%。

另外，廣發(fā)亞太中高收益?zhèn)涝≦DII，000275）表現(xiàn)也還可以，不過該基金主要投資于亞太地區(qū)（除日本外）市場(chǎng)的各類債券。今年以來的回報(bào)為4.93%，近6個(gè)月的回報(bào)為7.92%。從半年報(bào)的情況看，信用等級(jí)為BBB+、BB、BB-的債券，占基金資產(chǎn)凈值比例分別為6.06%、7.36%和10.73%。

其實(shí)目前可選擇的中高收益?zhèn)鸩⒉欢?，除了上述兩只產(chǎn)品，國(guó)泰中國(guó)企業(yè)境外高收益?zhèn)≦DII，000103）也是其中之一，其今年以來的回報(bào)也有5.84%。該基金債券資產(chǎn)投資于中國(guó)企業(yè)境外高收益?zhèn)?，從基金二季?bào)的債券組合來看，BB+至BB-等級(jí)的債券占基金資產(chǎn)凈值比例為29.74%，而B+至B-等級(jí)的債券占比則達(dá)到50.68%。更多外匯理財(cái)品信息，投資者可關(guān)注微信公眾號(hào)“火山財(cái)富（houshan5188）”。

小貼士

在國(guó)際上，高收益?zhèn)╤igh-yield bond）指的是信用等級(jí)低于投資級(jí)別的債券，因此又被稱為垃圾債券（junkbond）或投機(jī)級(jí)債券（speculative-grade bond）。根據(jù)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)（標(biāo)普、穆迪和惠譽(yù)）對(duì)債券的信用等級(jí)劃分，高收益?zhèn)癁榈陀贐aa或BBB的債券，不過也包括那些未被評(píng)級(jí)但信用質(zhì)量在投資級(jí)以下的債券。與投資級(jí)債券相比，由于高收益?zhèn)男庞眉?jí)別較低，信用風(fēng)險(xiǎn)較高，因此，為了吸引投資者，其需要支付給投資者比投資級(jí)債券更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。