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每經(jīng)記者 李少婷 每經(jīng)編輯 姚治宇

5月8日，陽(yáng)煤化工（600691，SH）發(fā)布公告，回應(yīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)于4月17日針對(duì)其非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件出具的的二次反饋意見(jiàn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)二次反饋意見(jiàn)）。

在二次反饋意見(jiàn)中，中國(guó)證監(jiān)會(huì)圍繞陽(yáng)煤化工負(fù)債率高于同業(yè)、所處行業(yè)是否屬于淘汰落后產(chǎn)能等進(jìn)行問(wèn)詢(xún)。另外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還指出，陽(yáng)煤化工自1994年后，長(zhǎng)期未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，請(qǐng)申請(qǐng)人及保薦機(jī)構(gòu)補(bǔ)充說(shuō)明原因。

陽(yáng)煤化工此次定增還需追溯至3年前，陽(yáng)煤化工的這場(chǎng)定增長(zhǎng)跑何時(shí)才能完成？5月9日，陽(yáng)煤化工相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，融資之所以持續(xù)3年是因?yàn)橹型靖鼡Q券商。

22年未現(xiàn)金分紅還要融資20億

中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)陽(yáng)煤化工問(wèn)詢(xún)的一個(gè)重要內(nèi)容就是“申請(qǐng)人上市后長(zhǎng)期未進(jìn)行現(xiàn)金分紅”，并請(qǐng)陽(yáng)煤化工對(duì)“是否充分考慮了股東要求和意愿、是否給予了投資者合理回報(bào)以及申請(qǐng)人現(xiàn)金分紅政策是否符合上市公司股東利益最大化原則發(fā)表明確意見(jiàn)”。

連續(xù)22年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅，陽(yáng)煤化工作何解釋?zhuān)吭诨貞?yīng)公告，陽(yáng)煤化工表示，自1999年開(kāi)始，公司母公司報(bào)表中的未分配利潤(rùn)一直為負(fù)數(shù)，截至 2011年12月31日的未分配利潤(rùn)為-2.34億元，無(wú)力進(jìn)行分紅。

2012年，為提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，陽(yáng)煤集團(tuán)等將所持有的煤化工資產(chǎn)置入上市公司，實(shí)控人由張涌變更為山西省國(guó)資委。但受行業(yè)影響，2012年以來(lái)陽(yáng)煤化工母公司報(bào)表中的未分配利潤(rùn)在每年年末都是負(fù)數(shù)，并不符合公司章程中規(guī)定的利潤(rùn)分配條件。

另外，值得注意的是，陽(yáng)煤化工此次20億定增已連推3年。5月9日，陽(yáng)煤化工相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，融資之所以持續(xù)3年是因?yàn)橹型靖鼡Q券商。

記者梳理其梳理歷年公告發(fā)現(xiàn)，除了價(jià)格和數(shù)量調(diào)整，認(rèn)購(gòu)對(duì)象的出資人發(fā)生變化以外，陽(yáng)煤化工定增遲遲未落定的一大的原因就是受到其2016年公司定增保薦機(jī)構(gòu)西南證券股份有限公司的影響。后者因?yàn)樯嫦游窗匆?guī)定履行職責(zé)被立案調(diào)查，致使陽(yáng)煤化工解除了與其訂立的相關(guān)承銷(xiāo)及保薦服務(wù)合同，更換中德證券作為保薦機(jī)構(gòu)，并重新申報(bào)了公司2014年度非公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)文件。

行業(yè)是否持續(xù)回暖存疑 

中國(guó)證監(jiān)會(huì)還在二次反饋意見(jiàn)中就陽(yáng)煤化工“所處行業(yè)是否屬于淘汰過(guò)剩落后產(chǎn)能的行業(yè)”進(jìn)行問(wèn)詢(xún)。 

陽(yáng)煤化工的主導(dǎo)產(chǎn)品為尿素，而國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩是個(gè)老問(wèn)題，為調(diào)控供需矛盾，農(nóng)業(yè)部2015年初宣布正式啟動(dòng)2020年化肥、農(nóng)藥使用量零增長(zhǎng)行動(dòng)。

但陽(yáng)煤化工并不認(rèn)為其處于淘汰過(guò)剩落后產(chǎn)能行列中，在回應(yīng)公告中，陽(yáng)煤化工表示，其在非公開(kāi)發(fā)行報(bào)告期內(nèi)，已持續(xù)進(jìn)行現(xiàn)代煤化工及現(xiàn)有裝置的升級(jí)改造，現(xiàn)有生產(chǎn)工藝也不屬于國(guó)家要求淘汰的落技術(shù)。

另外，陽(yáng)煤化工對(duì)行業(yè)向好持樂(lè)觀估計(jì)。“2017年第一季度，同行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)平均扣除非經(jīng)常性損益歸屬于母公司凈利潤(rùn)2565.04 萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)了124.76%”，陽(yáng)煤化工在回應(yīng)公告中表示。

而2016年12月，國(guó)家對(duì)化肥出口實(shí)行優(yōu)惠政策，也被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為有助于提振市場(chǎng)行情。

但卓創(chuàng)資訊分析師楊新秀對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)暖仍保持謹(jǐn)慎，“從長(zhǎng)期來(lái)看，影響因素有很多。企業(yè)開(kāi)工、下面采購(gòu)、種植面積面積調(diào)整等，都會(huì)影響農(nóng)業(yè)需求，工業(yè)需求一直是不溫不火，需求不是太強(qiáng)勁。”

國(guó)家大力推行“去產(chǎn)能”，在化肥領(lǐng)域取消多項(xiàng)優(yōu)惠政策，也使得行業(yè)內(nèi)成本上升難有改觀。“企業(yè)利潤(rùn)下降，雖然產(chǎn)能過(guò)剩是主要原因，但也跟國(guó)家取消很多優(yōu)惠有關(guān)系，政策支持與前幾年相比要減弱許多，這會(huì)使享受優(yōu)惠政策的企業(yè)壓力比較大。”楊新秀曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析道。

（實(shí)習(xí)生謝藝觀對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）