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每經(jīng)記者 鄭步春 每經(jīng)編輯 畢陸名

美元利空耗盡

上周五美元低位跳水，跌勢(shì)延至本周二，美元指數(shù)周二最低探至91.609點(diǎn)。不過周二美元盤中反轉(zhuǎn)，其后即一直上升，至北京時(shí)間周四18：41，美元指數(shù)已升至93.102點(diǎn)。

美元反轉(zhuǎn)向上的誘因錯(cuò)綜復(fù)雜，大致上可理解成“利空耗盡”，因前期美元幾乎就沒有過利好，基本上是利空。當(dāng)然僅是利空出盡也不見得能上漲，更不能連續(xù)上漲。美元本周連續(xù)上漲還有幾個(gè)契機(jī)，這包括：短線過分超跌、地緣政治格局整體上受控、特朗普推動(dòng)減稅等議題、美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)等優(yōu)于預(yù)期等。

美元超跌已相當(dāng)明顯，就月線看，美元指數(shù)目前處于數(shù)年大箱體低部區(qū)域。雖然本周二有所破位，但整體上仍處于底部區(qū)域，不能算有效失守。

在東北亞地緣政治格局方面，市場(chǎng)對(duì)此類事件實(shí)際上已比較麻木。目前特朗普政府正忙于內(nèi)部事務(wù)，包括債務(wù)上限、減稅等，可能無心無力將局勢(shì)導(dǎo)向復(fù)雜化。

在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)方面，本周美國(guó)實(shí)在有太多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)了，迄今其情況不錯(cuò)。本周三美國(guó)公布的8月ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)較好，新增就業(yè)人數(shù)23.7萬，大幅優(yōu)于預(yù)期的增18.8萬，創(chuàng)五個(gè)月以來最優(yōu)成績(jī)，這一般會(huì)提升周五公布的官方8月“非農(nóng)”就業(yè)數(shù)據(jù)向好的概率，美元屆時(shí)或能得到更多支撐。

另外，同在周三公布的美國(guó)第二季度GDP環(huán)比年率修正值為增3.0%，前值為增長(zhǎng)2.6%，這個(gè)數(shù)據(jù)往上修正明顯也是美元利好因素。

重點(diǎn)關(guān)注通脹與就業(yè)

在周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前，美國(guó)實(shí)際上另有份相當(dāng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，這就是周四稍晚將公布的7月個(gè)人收支數(shù)據(jù)，及7月消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)(PCE)。

上述個(gè)人收支數(shù)據(jù)當(dāng)然極重要了，因美國(guó)是消費(fèi)型國(guó)家。此外，上述那個(gè)PCE向來是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注指標(biāo)，所以一定也很受重視，何況這幾個(gè)月美國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)問題也正是通脹問題。

至于就業(yè)，也不是說不重要，只是就業(yè)單一因素并不妨礙美聯(lián)儲(chǔ)加息了，所以重要性就多少有所下降了，或者說受關(guān)注度稍有下降。

就業(yè)情況在理論上是與通脹息息相關(guān)的，但近年來實(shí)踐情況卻與理論存在些差異，即美國(guó)的就業(yè)情況多數(shù)情況下較好，失業(yè)率已降至充分就業(yè)水平，按一般理論說，這肯定會(huì)推升通脹的，但事實(shí)上并非如此。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)此各有解釋，但可能無一能夠令人信服。

本周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然也極重要，但市場(chǎng)可能提前會(huì)消化一部分預(yù)期，所以只有當(dāng)數(shù)據(jù)較預(yù)期更為良好時(shí)，美元才可能錄得明顯升勢(shì)。

挺過本周后，未來匯市中最大影響因素就是美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行的9月末的利率會(huì)議。在美聯(lián)儲(chǔ)方面，關(guān)注點(diǎn)是其縮表速度如何，而不是縮表本身，估計(jì)縮表已無懸念。在歐洲央行方面，變數(shù)可能更大。

上周五在美國(guó)杰克遜霍爾召開的全球央行年會(huì)上，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉并未唱空歐元，但不代表他在9月7日歐央行利率會(huì)議上就不會(huì)打壓歐元。德拉吉一向是個(gè)容易爆冷的人，所以歐洲央行利率會(huì)議會(huì)是個(gè)重大擾動(dòng)因素。

黃金沖高回落

國(guó)際金價(jià)本周二沖至每盎司1330美元一帶，但其后連續(xù)回吐，原因是美元探底回升且地緣政治格局整體可控。COMEX黃金主力合約本周二最高探至每盎司1331.9美元，周四最低探绖1302.4美元，目前又回升至1311.5美元。

這種被動(dòng)性上漲通常不太可靠，投資者雖不必過度做空，但觀察一陣還是有必要的。目前金價(jià)已經(jīng)站上2011年熊市下降通道的上方，只是仍然不屬于有效突破，技術(shù)上應(yīng)仍有拉回到該通道下方的機(jī)會(huì)。

不過金價(jià)也許還會(huì)在1300美元上方盤一段時(shí)間，未必馬上就掉下來，最主要的原因是美國(guó)正處于上調(diào)債務(wù)上限節(jié)骨眼上，通常在這個(gè)時(shí)段，黃金空頭是不太敢大打出手的，所以多頭就有機(jī)可趁。

在美聯(lián)儲(chǔ)9月末利率會(huì)議前，美國(guó)國(guó)會(huì)議員們?cè)诼?lián)邦預(yù)算和債務(wù)上限問題上就有可能攤牌，這一定會(huì)使市場(chǎng)不安。