每經(jīng)記者｜宋欽章    每經(jīng)編輯｜廖丹    

在今年的陸家嘴論壇開幕式上，“穩(wěn)定幣”成了新字眼。

央行行長潘功勝在分享關于跨境支付體系相關問題的看法時，談到了新興技術在跨境支付領域加速應用。他表示：“區(qū)塊鏈和分布式賬本等新興技術推動央行數(shù)字貨幣、穩(wěn)定幣蓬勃發(fā)展，實現(xiàn)了‘支付即結算’，從底層重塑傳統(tǒng)支付體系，大幅縮短跨境支付鏈條，同時對金融監(jiān)管也提出了巨大的挑戰(zhàn)。智能合約、去中心化金融等技術也將持續(xù)推動跨境支付體系的演進和發(fā)展?！?/p>

當前，以穩(wěn)定幣為代表的新型支付模式，正在重塑跨境支付流程，而其監(jiān)管問題也成了金融監(jiān)管部門無法回避的重要議題。

“支付即結算”，穩(wěn)定幣大幅提升跨境支付效率

談及潘功勝的上述講話，君合律師事務所香港辦公室負責虛擬資產(chǎn)和金融衍生品的合伙人喬喆沅在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者電話采訪時表示：“不管是針對央行數(shù)字貨幣還是穩(wěn)定幣在跨境支付領域的應用，監(jiān)管部門表現(xiàn)出的態(tài)度都是比較正面積極的?！?/p>

相較于傳統(tǒng)跨境支付模式，以穩(wěn)定幣為代表的新型跨境支付模式具備效率高、成本低、門檻低等特點。喬喆沅表示：“傳統(tǒng)的跨境支付體系走的是銀行結算體系，依托于SWIFT系統(tǒng)。而穩(wěn)定幣則利用了區(qū)塊鏈等技術，具備‘去中介’的特點，并且不依托于銀行等傳統(tǒng)金融體系，這是一種比較先進和現(xiàn)代化的金融結算方式。”

香港Uweb商學院校長、中國通信工業(yè)協(xié)會區(qū)塊鏈專委會共同主席、香港注冊數(shù)字資產(chǎn)分析師學會董事于佳寧在微信上向每經(jīng)記者分析，穩(wěn)定幣應用于跨境支付，核心優(yōu)勢在于直接繞開了傳統(tǒng)模式中以代理行為基礎的多層中介架構，從而縮短結算時間，節(jié)省交易費用。

“傳統(tǒng)跨境支付依賴一連串的銀行傳遞支付指令與結算資金，這個過程不僅耗時，且每一環(huán)節(jié)都會產(chǎn)生費用，最終成本高昂且不透明。穩(wěn)定幣則通過一個共享的分布式賬本進行點對點價值轉(zhuǎn)移，將原本需要多家機構接力完成的流程，壓縮為單次或少數(shù)幾次鏈上交易，從而將結算時間從數(shù)日縮短至數(shù)分鐘乃至數(shù)秒，并將成本降低為可預測的網(wǎng)絡交易費用。同時，在成本結構上，傳統(tǒng)體系依靠SWIFT等網(wǎng)絡，涉及報文通信費用、外匯對敲成本與流動性備付成本，而穩(wěn)定幣依托區(qū)塊鏈結構，交易成本可以壓縮至最小。”于佳寧表示。

穩(wěn)定幣對金融監(jiān)管提出巨大挑戰(zhàn)，香港已率先行動

如何對穩(wěn)定幣進行監(jiān)管，已經(jīng)是全球金融治理的重要議題。

喬喆沅告訴每經(jīng)記者，目前全球各國家和地區(qū)對穩(wěn)定幣的監(jiān)管目標雖然趨于一致，即希望推動這一行業(yè)合規(guī)展業(yè)，但監(jiān)管的方法和進度并不完全一樣，具體的監(jiān)管思路也會因地制宜。“穩(wěn)定幣發(fā)行人在研究全球合規(guī)戰(zhàn)略時，需要對各國在虛擬資產(chǎn)領域和穩(wěn)定幣領域的監(jiān)管進行比較充分的調(diào)研和論證，制定符合當?shù)乇O(jiān)管要求的業(yè)務部署，用開放、可信的方式進行展業(yè)?！?/p>

于佳寧則告訴記者，穩(wěn)定幣在跨境應用中的首要監(jiān)管難點，是對國家貨幣主權與資本管制的侵蝕；其次，金融穩(wěn)定與合規(guī)的風險難以被現(xiàn)有框架覆蓋；此外，穩(wěn)定幣去中心化和跨國運作的特性帶來了深刻的管轄權沖突。

“當一國居民可以輕易將本幣兌換為由外幣支持的穩(wěn)定幣，并通過數(shù)字錢包進行跨境轉(zhuǎn)移時，傳統(tǒng)的資本流動監(jiān)控與管制措施將失效。這削弱了中央銀行管理本國貨幣供給、利率及匯率的能力，尤其對于實行資本管制的經(jīng)濟體，其宏觀經(jīng)濟管理的有效性會受到直接挑戰(zhàn)。”于佳寧如是分析。

值得一提的是，中國香港已經(jīng)在穩(wěn)定幣監(jiān)管上率先采取了行動——《穩(wěn)定幣條例》已經(jīng)正式公布，并將于今年8月生效。喬喆沅表示，中國香港的監(jiān)管策略有許多值得借鑒之處?！跋愀鄣倪@套監(jiān)管框架系統(tǒng)性較強，比較重視投資者保護，并且立法會體現(xiàn)出了高效率和靈活性。同時，也存在很多亮點，比如對穩(wěn)定幣儲備資產(chǎn)的要求，香港法律明確要求這些資產(chǎn)必須具備高流動性?！?/p>

封面圖片來源：圖片來源：視覺中國-VCG211415728314