每經(jīng)編輯｜彭水萍

7月2日，煤炭板塊震蕩上漲，煤炭ETF（515220）盤中持續(xù)拉升，最終收漲1.8%。近五日煤炭ETF持續(xù)吸金，共流入超1億元。短期來看，近期動力煤及焦煤期現(xiàn)價格出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，社會面去庫逐漸展開，疊加夏季用電高峰臨近，對煤炭行業(yè)近端業(yè)績提供支撐。中長期來看，一系列政策的發(fā)布有助于改善市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，從需求側(cè)對煤炭價格形成支撐。近日隨著煤價下跌，煤炭板塊有所回調(diào)，煤炭股息率進(jìn)一步提升，中證煤炭指數(shù)（399998）當(dāng)前股息率6%，位于歷史近70%分位數(shù)，具有較大的股息吸引力。

來源：WIND

短期來看，近期動力煤及焦煤價格出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，疊加夏季用電高峰臨近，對煤炭行業(yè)近端業(yè)績提供支撐?，F(xiàn)貨市場上，秦港5500大卡動力煤價格從前期低位逐步回升；焦煤市場同樣出現(xiàn)積極信號，主產(chǎn)區(qū)山西等地焦煤現(xiàn)貨報價趨于穩(wěn)定，期貨市場也展現(xiàn)出回暖跡象。此外，6月26日，國家發(fā)展改革委舉行6月份新聞發(fā)布會。國家發(fā)展改革委政策研究室副主任李超表示，夏季是全年用電負(fù)荷高峰，能源保供關(guān)鍵在“電”，初步預(yù)計，今年迎峰度夏期間全國最高用電負(fù)荷同比增加約1億千瓦。隨著國內(nèi)夏季升溫，終端用戶耗電需求必然增加，電廠采購需求后續(xù)有望進(jìn)一步提升。受多方面積極因素影響，煤炭行業(yè)近期業(yè)績存在一定的邊際修復(fù)空間。

中長期來看，近日廣州、西安等地進(jìn)一步加碼房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策有助于改善市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，從需求側(cè)對煤炭價格形成支撐。近日，廣州、西安等地進(jìn)一步加碼房地產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策，旨在促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。在基建投資和工業(yè)復(fù)蘇背景下，煤炭需求存在恢復(fù)空間，市場對煤炭行業(yè)的預(yù)期向好。同時，中美貿(mào)易關(guān)系的緩和有望增強(qiáng)出口側(cè)的需求和韌性，市場之前對關(guān)稅的擔(dān)憂或逐步消散，從而支撐煤炭價格及上市公司業(yè)績。

預(yù)期層面，受多方面因素影響，進(jìn)口煤量或延續(xù)高位回落態(tài)勢。貿(mào)易保護(hù)、關(guān)稅政策、出口價格政策變化、產(chǎn)業(yè)鏈需求等因素影響，以及實際進(jìn)口煤價差優(yōu)勢的大幅收窄，進(jìn)口煤相比內(nèi)貿(mào)煤經(jīng)濟(jì)性下降，2025年整體進(jìn)口煤量或延續(xù)高位回落。疊加澳大利亞、南非等國出口受罷工、運(yùn)輸?shù)葐栴}擾動，對沿海動力煤市場有望形成較強(qiáng)的支撐，這對國內(nèi)煤炭行業(yè)的發(fā)展有利。

近日隨著煤價下跌，煤炭板塊有所回調(diào)，煤炭股息率進(jìn)一步提升，中證煤炭指數(shù)（399998）當(dāng)前股息率6%，位于近十年近70%分位數(shù)，具有較大的股息吸引力。煤炭作為相對穩(wěn)定高股息的代表，受到中長線配置資金的青睞，從而支撐煤炭ETF的中長期走勢。

來源：WIND

在持續(xù)回調(diào)后，煤炭板塊估值及股息率吸引力持續(xù)提升。投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220）的投資機(jī)會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。