上個周末，平臺新一輪的外賣大戰(zhàn)拉開帷幕。此次以淘寶閃購和美團(tuán)為主力，京東并未參與。

本輪外賣補貼大戰(zhàn)，平臺的補貼力度超過了此前京東外賣發(fā)起的第一輪補貼大戰(zhàn)。

在本次大戰(zhàn)中，消費者是受益的一大群體。有消費者大呼：繼續(xù)打，千萬別停。騎手也是受益群體，有騎手一天可以賺1700多元。

而受損的群體或者說輸家，可能是股民。今天，在港股市場上，美團(tuán)盤中一度下跌超4%，收盤下跌1.49%；阿里巴巴、京東集團(tuán)一度下跌2%左右。

在達(dá)哥看來，無論是光伏價格戰(zhàn)、新能源汽車價格戰(zhàn)，還是外賣大戰(zhàn)，本質(zhì)上是內(nèi)卷。內(nèi)卷的原因除了供給端的因素之外，還有同質(zhì)化嚴(yán)重，沒有太高的壁壘及專利保護(hù)。

行業(yè)大戰(zhàn)及內(nèi)卷的結(jié)果，必然是剩者為王。所以，我們也就看到了企業(yè)降價或平臺補貼力度空前，目的是避免成為大戰(zhàn)的犧牲品。

達(dá)哥覺得，資本與其參與內(nèi)卷，不妨多投資創(chuàng)新藥等高壁壘、高科技行業(yè)，這對社會更有益。

我們回到市場。

今天，A股三大指數(shù)走勢分化，上證指數(shù)震蕩整理，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢較弱。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.02%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.70%、1.21%。

滬深兩市成交額達(dá)到12087億元，較上周五縮量2199億元。整個市場有3255只個股上漲，1978只個股下跌，個股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.36%。

微盤股指數(shù)、國證2000指數(shù)今天收漲，說明高頻交易受到一定限制后，并沒有影響行情的運行。

大市方面，上證指數(shù)30分鐘、60分鐘級別出現(xiàn)了頂背離共振，但由于上述兩個級別的MACD在今天出現(xiàn)死叉之前，DIF、DEA這兩條線并沒有明顯的上升，這意味著大盤大概率會震蕩，一路調(diào)整的概率較低。

另外，從今天的走勢來看，上證指數(shù)盤中最低在3462點，剛好是前幾天震蕩平臺的高點，短期有支撐。

盡管如此，達(dá)哥認(rèn)為，最近兩周多以來，大盤最高上漲了近150點，加上30分鐘及60分鐘的頂背離共振出現(xiàn)（后續(xù)會反復(fù)或消失），在操作上應(yīng)盡量提高確定性，而不是追求彈性與進(jìn)攻。

中期方面，華創(chuàng)證券表示，即使指數(shù)在三季度迎來回調(diào)，市場在年內(nèi)創(chuàng)下新高的概率仍然存在。中信證券表示，目前的市場環(huán)境和氛圍有一些2014年底的影子。中信建投表示，市場中樞繼續(xù)抬高，若調(diào)整，將迎來布局良機。

板塊方面，電力板塊走強，板塊指數(shù)距離創(chuàng)最近9個月以來的新高近在咫尺。

電力板塊上漲，在達(dá)哥看來，有幾個原因：我國在建最大火電廠新機組投產(chǎn)、中報業(yè)績預(yù)期向好、藍(lán)籌板塊輪動、高溫天氣來襲、廣東用電負(fù)荷創(chuàng)歷史新高。

中報業(yè)績方面，華銀電力第二季度業(yè)績超預(yù)期，加上一季度業(yè)績超預(yù)期的京能電力、建投能源，可以側(cè)面驗證其他火電股的業(yè)績應(yīng)該也不錯。在中報披露時間窗口，這種業(yè)績大概率超預(yù)期的板塊，容易獲得資金關(guān)注。

之前達(dá)哥就提到過，要關(guān)注傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊。近期，鋼鐵、有色、煤炭板塊一度大漲，最近兩天就輪到了電力板塊。不過，既然是輪動，就要注意持續(xù)性的問題。

廣發(fā)證券表示，火電短期看績優(yōu)煤價，中期看市值管理，長期看調(diào)節(jié)價值。短期來看，當(dāng)前的火電與3月份時似曾相識，都是通過業(yè)績發(fā)布來驗證煤價下行帶來的盈利超預(yù)期改善。中期來看，火電公司的市值管理是關(guān)鍵驅(qū)動。長期來看，強調(diào)火電的電量電價與煤價將有機聯(lián)動，容量電價和現(xiàn)貨市場挖掘的調(diào)節(jié)收入將成為火電的主要且穩(wěn)定利潤構(gòu)成，更多關(guān)注市場化帶來的單位裝機盈利穩(wěn)定性提升，驅(qū)動公用事業(yè)化。

創(chuàng)新藥板塊今天沖高回落。板塊指數(shù)在前高附近震蕩，屬于正?，F(xiàn)象。

信達(dá)證券表示，創(chuàng)新藥行情火熱，大額BD出海授權(quán)交易頻出，生物醫(yī)藥行業(yè)投融資有望修復(fù)，帶動醫(yī)藥企業(yè)加碼研發(fā)投入并加速研發(fā)項目推進(jìn)速度，目前早期研發(fā)階段需求修復(fù)已初顯成效，利好CXO和生命科學(xué)上游產(chǎn)業(yè)鏈。

來看一下上市公司的業(yè)績情況。

瑞芯微公告稱，預(yù)計2025年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入約20.45億元，同比增長64%左右；實現(xiàn)凈利潤5.2億元~5.4億元，同比增長185%~195%。其中，第二季度的凈利潤中值為3.21億元，業(yè)績超預(yù)期。

6月25日發(fā)布業(yè)績預(yù)告的泰凌微，第二季度業(yè)績也是超預(yù)期的。瑞芯微、泰凌微都屬于SoC行業(yè)，兩者第二季度業(yè)績超預(yù)期，可以側(cè)面印證SoC行業(yè)大概率將迎來高增長。

中原證券表示，根據(jù)洛圖科技的數(shù)據(jù)，2025年一季度AI耳機在中國傳統(tǒng)主流電商渠道的銷量為38.2萬副，同比增長960.4%，預(yù)計2025年AI耳機在中國傳統(tǒng)主流電商渠道的總銷量可達(dá)152.7萬副，同比增長超過3倍。AI耳機、AI眼鏡等產(chǎn)品出貨量處于快速增長中，端側(cè)AI推動AIoT加速發(fā)展，并有望助力SoC廠商持續(xù)高速成長，建議關(guān)注SoC廠商投資機會。

達(dá)哥看了一下SoC板塊的表現(xiàn)，去年四季度到今年一季度，這個板塊的漲幅不小，存在較多的獲利盤。

最后，達(dá)哥作一個總結(jié)：今天市場調(diào)整屬于正?，F(xiàn)象，由于上證指數(shù)30分鐘、60分鐘級別出現(xiàn)頂背離共振，在操作上要更加注重確定性。如果對行情感到不適應(yīng)，可以適度調(diào)整倉位。

板塊方面，短期關(guān)注創(chuàng)新藥、游戲、AI硬件等景氣方向或具備多重邏輯的板塊；中期繼續(xù)研究以證券、保險、互聯(lián)金融為代表的非銀金融及金融科技。

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（張道達(dá)）

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封面圖片來源：圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝