｜2025年7月9日 星期三｜

NO.1 券商行業(yè)半年流失超7千人，國泰海通減員數(shù)最多

業(yè)務轉型之下，國內(nèi)證券行業(yè)正經(jīng)歷深刻的人力資源重構。據(jù)數(shù)據(jù)，截至2025年上半年末，120家證券公司（不含單列的資管子公司，含單列投行子公司，下同）從業(yè)人員合計32.5萬人，半年減員7330人，降幅2.2%。其中，80%券商出現(xiàn)減員，國泰海通（-698人）、國信證券（-424人）等頭部機構減員規(guī)模居前，方正證券投行以15.9%的減員比例成為“瘦身”力度最大的券商，但也有部分中小券商逆勢增員。截至2025年上半年末，有5家券商從業(yè)人員破萬人，國信證券從業(yè)人數(shù)滑落萬人臺階。

點評：券商行業(yè)半年減員超7千人，反映出行業(yè)在業(yè)務轉型中的人力資源調(diào)整。頭部券商如國泰、海通等減員規(guī)模較大，或因優(yōu)化成本、提升效率。行業(yè)整體減員可能影響部分業(yè)務規(guī)模，但也利于資源集中。中小券商逆勢增員，顯示差異化競爭策略。對股市而言，券商板塊的盈利預期或受調(diào)整影響，整體市場情緒可能因此產(chǎn)生微妙變化。

NO.2 民商基金注銷牌照，公募銷售行業(yè)進入自我淘汰時代

近日，證監(jiān)會上海監(jiān)管局發(fā)布通知，決定注銷民商基金銷售（上海）有限公司（以下簡稱民商基金）公開募集證券投資基金銷售業(yè)務許可證。記者注意到，5月份以來，多達幾十家基金公司陸續(xù)與其終止銷售合作業(yè)務。除了民商基金，其實這幾年已有多家機構注銷了公募銷售牌照，因牌照存續(xù)門檻提高，保有量成為關鍵考量?；痄N售牌照有效期3年，未達到保有量要求的機構將面臨注銷。行業(yè)進入自我優(yōu)化階段，囤牌照行為大幅減少。 

點評：民商基金注銷牌照，反映了公募銷售行業(yè)正經(jīng)歷洗牌。牌照保有量門檻提高，促使機構更加注重業(yè)務質量而非數(shù)量，這將對基金銷售公司的市場地位產(chǎn)生差異化影響。同時，行業(yè)競爭格局趨于優(yōu)化，有利于提升服務效率。對股市整體而言，行業(yè)自我淘汰意味著資源配置更趨合理，但短期內(nèi)或引發(fā)部分投資者的觀望情緒。

NO.3 高股息、高成長“兩手抓”，險資下半年有望增配權益類資產(chǎn)

面對低利率的市場環(huán)境，增配權益類資產(chǎn)成為險資普遍共識。近日從業(yè)內(nèi)獲悉，下半年險資依舊有望加大權益類資產(chǎn)配置，主要將聚焦兩大方向：一是以低估值、高分紅為主的高股息標的；二是以新質生產(chǎn)力、新消費為代表的高成長標的。今年上半年，險資通過舉牌上市公司、成立私募基金等方式積極入市。業(yè)內(nèi)人士認為，險資持續(xù)入市有兩方面原因：一方面，優(yōu)化權益投資風險因子、開展長期股票投資試點等政策為險資入市打開了空間；另一方面，低利率環(huán)境下，長期債券收益率難以覆蓋保險公司負債端成本要求，增配權益類資產(chǎn)成為險資的必然選擇。(上證報)

點評：險資增配權益類資產(chǎn)，聚焦高股息與高成長標的，將對相關公司股價形成支撐，尤其是高分紅及新質生產(chǎn)力領域企業(yè)。行業(yè)板塊方面，高股息板塊與新興產(chǎn)業(yè)板塊關注度提升，吸引更多資金流入。整體來看，險資入市為股市注入長期資金，有助于優(yōu)化市場結構，提升投資者信心，對股市穩(wěn)定性產(chǎn)生積極影響。

NO.4 錦龍股份3500萬股股份拍賣因無人出價流拍

點評：錦龍股份3500萬股股份拍賣流拍，反映出市場對該部分股權的承接意愿不足，可能引發(fā)投資者對公司股權結構的關注，進而影響相關投資決策。這一事件或對券商板塊的投資者情緒產(chǎn)生一定影響，市場或需重新評估板塊內(nèi)的資產(chǎn)質量與流動性。整體來看，此類股權拍賣流拍事件可能增加市場對部分公司治理與股權穩(wěn)定性的討論，對市場情緒產(chǎn)生一定擾動。

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