每經(jīng)記者｜王晶    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

從遞表到掛牌，藍(lán)思科技赴港上市之旅僅耗時(shí)100天。

7月9日，藍(lán)思科技（HK06613，股價(jià)19.84港元，市值1041億港元）于香港聯(lián)合交易所主板掛牌交易，公司發(fā)行價(jià)為每股18.18港元，集資額47.68億港元。截至7月9日收盤，公司股價(jià)上漲9.13%。

對于藍(lán)思科技，很多人并不陌生。作為知名的果鏈企業(yè)，藍(lán)思科技和蘋果之間的合作始于19年前，雙方曾共同攻克初代iPhone玻璃面板設(shè)計(jì)的技術(shù)難題。目前，藍(lán)思科技為蘋果提供的產(chǎn)品和服務(wù)被應(yīng)用于iPhone、Apple Watch、Mac和Apple Vision Pro等。

值得一提的是，備受關(guān)注的蘋果折疊屏手機(jī)今年也有了新進(jìn)展。此前，有市場消息援引供應(yīng)鏈相關(guān)人士稱，蘋果計(jì)劃在今年4月前決定折疊屏iPhone的最終供應(yīng)鏈，預(yù)計(jì)今年下半年正式大規(guī)模生產(chǎn)折疊屏iPhone的元器件。

針對藍(lán)思科技在折疊屏手機(jī)領(lǐng)域的布局，公司方面曾表示：“公司早已布局UTG（超薄柔性玻璃）和CPI(透明聚酰亞胺)等折疊保護(hù)屏的制造工藝，已為國內(nèi)大客戶批量供應(yīng)UTG和CPI屏。并且，公司是北美大客戶外觀件和結(jié)構(gòu)件的核心供應(yīng)商，目前正積極配合客戶進(jìn)行折疊屏驗(yàn)證，整體進(jìn)度符合預(yù)期，為后續(xù)新機(jī)型量產(chǎn)做好準(zhǔn)備。”

開啟多元融資渠道是藍(lán)思科技此次港股IPO（首次公開發(fā)行）的直接目的，但從招股書來看，公司募集資金的預(yù)計(jì)用途大多是為了配合大客戶的戰(zhàn)略。

蘋果折疊屏進(jìn)入倒計(jì)時(shí) 藍(lán)思募資擴(kuò)產(chǎn)

本次港股IPO，藍(lán)思科技引入了10家基石投資者，涵蓋產(chǎn)業(yè)資本、國際資管公司、對沖基金、區(qū)域投資機(jī)構(gòu)及多策略基金等，認(rèn)購總額達(dá)1.91億美元（約14.99億港元）。

從基石投資者陣容來看，包括小米集團(tuán)、世運(yùn)電路、瑞銀UBS等。其中，小米集團(tuán)、世運(yùn)電路方面分別認(rèn)購1000萬美元，UBS AM Singapore認(rèn)購5000萬美元。這些基石投資者中，小米集團(tuán)處于藍(lán)思科技的下游，世運(yùn)電路主營各類印刷電路板，處于消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的上游，其產(chǎn)品也應(yīng)用于汽車電子、人形機(jī)器人、AI（人工智能）眼鏡等，其他投資方多為國際知名投資機(jī)構(gòu)。

藍(lán)思科技董事長周群飛表示，到港上市是藍(lán)思“全球化戰(zhàn)略”的重要里程碑，公司將以香港地區(qū)為支點(diǎn)，讓國際資本與藍(lán)思的智造優(yōu)勢、中國市場深度融合，共享中國智造的增長紅利。

據(jù)悉，藍(lán)思科技計(jì)劃將此次IPO募集資金的48%左右用于豐富與擴(kuò)展產(chǎn)品及服務(wù)組合；約28%用于擴(kuò)大海外業(yè)務(wù)布局，主要用于在越南和泰國設(shè)立智能終端結(jié)構(gòu)件以及智能汽車及駕駛艙產(chǎn)品的生產(chǎn)線；約14%用于提升垂直整合智能智造能力；另外約10%用作營運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

當(dāng)前，藍(lán)思科技的全球化布局正在推進(jìn)，公司預(yù)計(jì)泰國、越南的新生產(chǎn)線將于2025年底開始運(yùn)作，并于2026年逐步擴(kuò)大生產(chǎn)。“目前我們會(huì)考慮在越南和泰國進(jìn)一步增強(qiáng)我們的制造能力，未來還會(huì)計(jì)劃繼續(xù)擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)布局，增強(qiáng)供應(yīng)鏈的韌性，滿足對精密制造解決方案的需求，同時(shí)也可以降低物流成本。”藍(lán)思科技管理層此前在上市新聞發(fā)布會(huì)中說道。

加碼全球化布局以外，在傳統(tǒng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)上，藍(lán)思計(jì)劃大力支持新一代智能終端折疊屏技術(shù)儲備和產(chǎn)能建設(shè)。

記者此前從一位知情人士處獲悉，蘋果首款折疊屏手機(jī)（橫向書本式設(shè)計(jì)）或?qū)⒃?026年下半年發(fā)布。天風(fēng)國際證券分析師郭明錤近日也在社交平臺上發(fā)文稱，組裝廠商鴻海（富士康）預(yù)計(jì)在2025年第三季度末或第四季度初啟動(dòng)（蘋果首款折疊屏iPhone）生產(chǎn)。其中，折疊顯示屏是少數(shù)已確定規(guī)格的零組件之一，可以作為估算折疊iPhone出貨量的參考。三星顯示預(yù)計(jì)年產(chǎn)能約700萬~800萬片折疊屏，供折疊iPhone所用，但2026年的實(shí)際生產(chǎn)時(shí)間可能只有幾個(gè)月，因此2026年折疊iPhone的出貨量應(yīng)會(huì)低于年產(chǎn)能。

隨著近年來安卓廠商在折疊屏領(lǐng)域不斷推陳出新，柔性O(shè)LED（有機(jī)發(fā)光二極管）面板的良率大幅提升、UTG蓋板的工藝日趨穩(wěn)定，鉸鏈技術(shù)從U型、水滴型到如今多種復(fù)雜形態(tài)不斷演進(jìn)，早年困擾安卓廠商的諸多技術(shù)難題如今都已有了相對成熟的解決方案，這也為蘋果的入局鋪平了道路。

加速多元化 第一大客戶收入占比降至49.5%

深度服務(wù)大客戶之外，藍(lán)思科技也在減少“蘋果依賴”，尋找新的業(yè)務(wù)增量，并將產(chǎn)業(yè)拓展至智能汽車、AI眼鏡、人形機(jī)器人等領(lǐng)域。

今年2月，藍(lán)思科技宣布公司作為國內(nèi)頭部品牌Rokid整機(jī)組裝合作伙伴，覆蓋從鏡架、鏡片、功能模組到全自動(dòng)組裝線全鏈條生產(chǎn)。藍(lán)思科技認(rèn)為，智能眼鏡作為新興消費(fèi)電子產(chǎn)品的代表，在AI技術(shù)的助力下，擁有巨大的市場潛力和應(yīng)用前景。“隨著AI眼鏡的滲透率提升，公司在智能眼鏡的提前布局有望成為公司新的增長極。”公司稱。

人形機(jī)器人則是藍(lán)思科技戰(zhàn)略布局的新興賽道。目前公司已具備核心結(jié)構(gòu)件的研發(fā)能力，成功量產(chǎn)六維力矩傳感器、行星滾柱絲杠等機(jī)器人核心零部件。產(chǎn)品交付上，今年1月藍(lán)思科技已向智元批量交付人形機(jī)器人產(chǎn)品，并深度參與靈犀X1機(jī)器人的關(guān)節(jié)模組、DCU控制器等核心部件的生產(chǎn)組裝與測試控制。

據(jù)悉，藍(lán)思科技已經(jīng)組建了專門團(tuán)隊(duì)正在研發(fā)人形機(jī)器人關(guān)節(jié)、靈巧手、軀干、頭部殼體及面罩等結(jié)構(gòu)件及整機(jī)組裝。未來公司將以整機(jī)組裝為抓手，導(dǎo)入更多自有模組及結(jié)構(gòu)件，并推動(dòng)人形機(jī)器人從工業(yè)場景向家庭服務(wù)、醫(yī)療養(yǎng)老等場景延伸。

從業(yè)務(wù)占比來看，藍(lán)思在多元化方面已取得一些進(jìn)展。2022年至2024年，公司來自第一大客戶的收入占比從71%下降至49.5%，國產(chǎn)各品牌客戶比例從18%提升至41%，同時(shí)，外銷收入從81.94%下降到58.63%。這意味著，藍(lán)思科技逐漸不再過度依賴單一客戶。

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