每經(jīng)記者｜黃婉銀    每經(jīng)編輯｜張海妮    

7月16日，香港交易所（以下簡稱港交所）發(fā)布有關(guān)縮短香港股票現(xiàn)貨市場結(jié)算周期的討論文件（以下簡稱討論文件），旨在引導(dǎo)市場就此展開討論，并與業(yè)界就如何及何時縮短結(jié)算周期達(dá)成共識。

港交所股票現(xiàn)貨市場自1992年以來一直采用T+2（“T”代表交易日，“+2”表示交割時間間隔）結(jié)算周期，而其他國際股票市場在過去20年間也逐漸將結(jié)算周期縮短至T+2。近年來，許多市場已轉(zhuǎn)向或正在考慮轉(zhuǎn)向T+1或更短的結(jié)算周期。根據(jù)世界交易所聯(lián)合會和國際交易所的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，香港交易所預(yù)計，到2027年底，全球股票市場88%的交易將采用T+1或T+0/T+1結(jié)算周期。

港交所對于T+1交易醞釀準(zhǔn)備已久。今年初，港交所行政總裁陳翊庭表示，港交所將在今年年底前做好T+1結(jié)算周期的技術(shù)準(zhǔn)備，但也需要市場做好準(zhǔn)備。在實(shí)際操作層面，市場可能需要進(jìn)行一些調(diào)整，以適應(yīng)T+1結(jié)算周期。結(jié)算周期的縮短意味著資金周轉(zhuǎn)速度加快，從而可能有助于提高流動性。但她認(rèn)為最重要的是，作為一個國際市場，港交所需要與全球其他市場的發(fā)展保持同步。

討論文件顯示，香港向T+1結(jié)算周期過渡既有好處，也面臨挑戰(zhàn)。潛在的好處包括提高市場效率、降低系統(tǒng)性風(fēng)險，以及讓香港市場與其他市場更緊密地接軌。同時，轉(zhuǎn)向T+1也會帶來挑戰(zhàn)，尤其是對于需要應(yīng)對時區(qū)差異、外匯轉(zhuǎn)換以及更短結(jié)算時間窗口的市場參與者來說。為適應(yīng)這種變化，市場參與者需要升級系統(tǒng)、實(shí)現(xiàn)流程自動化，并與整個市場協(xié)調(diào)配合，以保持營運(yùn)效率和營運(yùn)穩(wěn)定性。

此次討論的結(jié)算周期僅限股票現(xiàn)貨市場二級市場交易的結(jié)算，不涉及一級市場交易（如新股認(rèn)購）的結(jié)算。

在港交所上市的公司作為現(xiàn)貨市場的重要部分，其數(shù)量在2025年上半年已超過2600家，香港現(xiàn)貨市場今年上半年的平均每日成交額達(dá)到2402億港元。香港現(xiàn)貨市場目前于交易日后的兩個營業(yè)日結(jié)算（即T+2結(jié)算周期）。

陳翊庭7月16日表示，“我們很高興發(fā)布這份討論文件，引導(dǎo)市場就如何及何時縮短現(xiàn)貨市場結(jié)算周期展開討論。全球金融市場的發(fā)展日新月異，我們不進(jìn)則退。香港金融界必須攜手合作、積極行動，落實(shí)必要的優(yōu)化措施。通過引導(dǎo)市場討論，我們希望凝聚共識，并在充分考慮市場意見的前提下制定詳細(xì)的實(shí)施時間表”。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）