每經編輯｜彭水萍

8月25日，債券市場顯著走強。期貨方面，十債主力合約報收107.95元，較前一交易日上漲0.27%，三十債主力合約報收116.8元，上漲0.78%。現(xiàn)貨方面，截至17:00，10年國債收益率報1.7625%，較前一交易日下行2bps，30年國債收益率下行幅度更大，重回2%以下，報1.9975%。

上周我們提示10年國債收益率位于1.75%至1.8%區(qū)間時的配置機會，在權益市場連日上漲對債市的情緒沖擊消退后，債券市場重新回到資金面、基本面、政策面的交易。從10年-2年利差來看，相比上半年短端波動大、長端波動小的態(tài)勢，近期短端利率保持平穩(wěn)，長端利率受一系列因素擾動快速上行，走出熊陡格局。與此同時，衡量市場情緒的30年-10年利差亦快速走闊，反映了市場出現(xiàn)超調。

資金面上，稅期擾動后央行及時通過逆回購增加投放，MLF亦有增量，反映其態(tài)度總體依然溫和。9月初資金利率有望回歸低位，對債市構成支撐。目前國內基本面仍偏弱，“反內卷”上游向下游的價格傳導尚不通暢，需求側有待支持。外部環(huán)境上，鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上超預期的鴿派發(fā)言扭轉此前關于不降息的預期，美元重回降息通道后，國內降準降息等寬貨幣政策的空間將進一步打開。

近期公募基金久期出現(xiàn)一定程度的下行，市場分歧較大，部分機構選擇觀望。我們認為隨著權益市場漲幅放緩，長債收益率或將重回下行通道。在資金寬松的大背景下，股債雙?？赡軙蔀槲磥硪欢螘r間的主旋律。建議投資者保持對久期策略的關注，發(fā)掘十年國債ETF（511260）的投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF還是LOF基金，均屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。