每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜張益銘    

作為國家重點風(fēng)機生產(chǎn)企業(yè)的山東章鼓（002598.SZ，股價12.17元，市值37.98億元），似乎陷入業(yè)績持續(xù)下滑的尷尬。

8月29日晚間，山東章鼓發(fā)布2025年半年報。半年報顯示，公司2025年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤為3802.28萬元，與去年同期的6429.67萬元相比，大幅下滑40.86%。

這并非偶然的業(yè)績波動，回溯其上市以來的財務(wù)數(shù)據(jù)，一個尷尬的現(xiàn)實愈發(fā)清晰：2011年上市首年，公司歸母凈利潤曾達9593.43萬元，期間雖有利潤過億元的高光時刻，而到了2024年，利潤已下滑至7153.53萬元。

主業(yè)增長遭遇瓶頸，山東章鼓近年來雖積極跨界，先后投資約3億元，布局了水處理、低空經(jīng)濟、新材料、機器人、傳感器等超過30家參控股公司，但成效尚不顯著。

而就在披露半年成績單的前一天，山東章鼓的國資控股股東——濟南市章丘區(qū)公有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“章丘公資公司”）在新一屆董事會換屆中，一舉將席位從上屆的1名大幅增加至3名。

這一舉動，被市場解讀為國資對上市公司經(jīng)營狀況高度關(guān)注并尋求深度介入的強烈信號。在回答《每日經(jīng)濟新聞》記者以股東身份的提問時，章丘公資公司方面提名董事逯光玖回應(yīng)：此舉既是契合各級政府國有資產(chǎn)監(jiān)管要求，也是為保障國有資產(chǎn)保值增值、推動公司業(yè)績突破。

獨立董事萬熠在股東大會上坦言，當前行業(yè)及國內(nèi)外經(jīng)濟形勢復(fù)雜，但公司提前布局的核電、機器人智能制造等領(lǐng)域值得期待，“不是說未來一定會怎么樣，但是我們還是相對比較看好”。

業(yè)績持續(xù)承壓：上市14年突破乏力，跨界布局效果待顯

對于山東章鼓而言，持續(xù)的業(yè)績壓力是不得不面對的嚴峻現(xiàn)實。翻開公司的歷史財報，一條清晰的業(yè)績下滑曲線呈現(xiàn)在投資者面前。

位于濟南章丘區(qū)世紀大道東首的山東章鼓總部 圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝

2011年，作為公司登陸資本市場的首個完整會計年度，其歸屬于母公司股東的凈利潤達到了9593.43萬元，這在當時被視為一個充滿希望的開端。

此后，這家公司的歸母凈利潤雖曾突破億元關(guān)口，但當時間快進到2024年，這一核心盈利指標非但沒有實現(xiàn)增長，反而下滑至7153.53萬元，同比2023年更是出現(xiàn)了32.86%的明顯降幅。

上市14年，業(yè)績不增反降，這無疑是對公司長期價值創(chuàng)造能力的一次拷問。

進入2025年，這種盈利的頹勢并未得到有效遏制。山東章鼓最新發(fā)布的半年度報告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤為3802.28萬元，相較于上年同期的6429.67萬元，同比下滑40.86%。

與此同時，山東章鼓2025年上半年的營業(yè)收入雖然實現(xiàn)了3.85%的微弱增長，達到9.69億元，但顯然未能展現(xiàn)出強勁的增長動力，無法有效覆蓋成本的上漲。

數(shù)據(jù)顯示，山東章鼓2025年上半年營業(yè)成本同比增加了8.91%，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)不同程度的下滑，其中風(fēng)機產(chǎn)品毛利率下降3.1%，渣漿泵下降2.88%，水處理業(yè)務(wù)也下降了1.63%。

如何突破增長瓶頸，成為管理層亟待解決的核心難題。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，為了尋找新的增長曲線，打破傳統(tǒng)鼓風(fēng)機核心業(yè)務(wù)的天花板，山東章鼓近年來開啟了一場聲勢浩大的全國化與多元化布局。公司將目光投向了資本市場上的熱門概念，頻繁跨界涉足水處理、低空經(jīng)濟、新材料、機器人、傳感器等多個領(lǐng)域。

據(jù)不完全統(tǒng)計，近5年內(nèi)，公司新增的參股、控股公司數(shù)量超過30家，總投資超過3億元。山東章鼓試圖通過資本運作的方式，為公司的未來發(fā)展打開新的想象空間。這一系列動作背后，是公司擺脫對單一主業(yè)依賴、尋求多元化發(fā)展的迫切愿望。

然而，從山東章鼓披露的財務(wù)信息和經(jīng)營情況來看，這些跨界布局，其業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的分化，且整體上尚未形成對公司主業(yè)壓力的有效對沖。

在2024年的年報中，雖然有如南京翔瑞智能裝備技術(shù)股份有限公司（盈利936.72萬元）、廣州市拓道新材料科技有限公司（盈利1462.72萬元）等部分參股公司實現(xiàn)了盈利，但更多的投資項目仍處于虧損或微利狀態(tài)。

“對外布局的超30家參控股公司，并沒有明顯給山東章鼓增厚利潤。”一位了解情況的人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

國資加碼董事會 顯示監(jiān)管要求與業(yè)績破局雙重信號

8月28日下午，在濟南市章丘區(qū)世紀大道東首的總部，山東章鼓召開了其年內(nèi)的第一次臨時股東大會。

山東章鼓2025年第一次臨時股東大會現(xiàn)場 圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐  攝

在這場前后只持續(xù)了半個鐘頭的股東會上，山東章鼓的國資控股股東成功實現(xiàn)了董事會席位的“加碼”。

此前7月24日晚間，山東章鼓發(fā)布董事會換屆選舉公告。公告顯示，公司第六屆董事會由11名董事組成，與第五屆董事會的15名成員相比數(shù)量有所減少。

8月28日下午，在山東章鼓2025年第一次臨時股東會期間，公司董事長方潤剛在主持時表示：“監(jiān)管部門提出，我們的（董事會）人數(shù)有點多，要求減少一下董事會的人數(shù)?！?/p>

“經(jīng)過商量，確定董事會人數(shù)減少至11位，其中獨立董事4位，剩下的7位非獨立董事，經(jīng)向大股東方面匯報協(xié)商，確定政府方面派出3位董事、公司方面3位非獨立董事，再加上一位職工董事?！?span id="f5jxbfrzx" class="">在介紹新一屆董事會名額構(gòu)成時，方潤剛?cè)缡钦f道。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次前后持續(xù)只有半個鐘頭的股東會，并未出現(xiàn)任何不和諧的環(huán)節(jié)。但這場會議的焦點，無疑落在了公司董事會的換屆選舉以及其背后所釋放的多重信號上。

與第五屆董事會中僅有1名來自國資方面的非獨立董事不同，新一屆董事會的11名成員中，來自章丘公資公司及其母公司濟南章丘控股集團有限公司的非獨立董事候選人多達3位，分別是章丘公資公司董事長逯光玖、章丘控股副總經(jīng)理李云波以及章丘控股財務(wù)資金部部長陳鋒。

這一變化，使得國資方非獨立董事席位的比例達到了二分之一，話語權(quán)顯著增強。

上述了解山東章鼓人士則表示，在新一屆董事會中，國資委派的三位董事分別在戰(zhàn)略委員會（逯光玖）、薪酬與考核委員會（陳鋒）以及審計委員會（李云波），政府方面加強對上市公司監(jiān)管的意圖已經(jīng)十分明顯。

值得注意的是，《每日經(jīng)濟新聞》記者以股東身份參會并提問，關(guān)于董事席位的增加，章丘公資公司委派、并當選的董事逯光玖在回應(yīng)時，明確闡述了背后的雙重邏輯。

逯光玖表示，此舉首先是為了契合國家、省、市各級對于國有資產(chǎn)監(jiān)管的最新要求，通過加強在上市公司董事會層面的參與度，來確保國有資產(chǎn)管理的合規(guī)性與規(guī)范性。

與此同時，逯光玖還提到，更核心的訴求則直指上市公司的經(jīng)營層面——“保障國有資產(chǎn)保值增值，推動公司業(yè)績實現(xiàn)更大突破”。

值得注意的是，今年7月，山東章鼓證券部人員在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，公司的模式類似“國資持股但不參與運營”，多年來管理層在生產(chǎn)經(jīng)營中擁有實際決策權(quán)。

逯光玖在臨時股東大會的上述表態(tài)，無疑是國資股東對山東章鼓當前經(jīng)營狀況的一次直接回應(yīng)，也清晰地傳遞出對未來業(yè)績改善的迫切期待。

獨立董事詳解新賽道布局，業(yè)績增長“新希望”？

面對公司當前的經(jīng)營困境和外界的種種疑慮，公司未來的發(fā)展路徑規(guī)劃顯得至關(guān)重要。

在股東大會上，在回答《每日經(jīng)濟新聞》記者以股東身份提問時，連任的獨立董事、山東大學(xué)機械工程學(xué)院教授萬熠對此發(fā)表了看法。他坦言，當前公司所處的整體行業(yè)環(huán)境及國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢復(fù)雜且嚴峻，這給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了前所未有的多重挑戰(zhàn)。

但萬熠同時強調(diào)，山東章鼓并非被動等待，而是已經(jīng)提前在多個新興領(lǐng)域進行了前瞻性布局。萬熠特別提及了公司在核電以及以機器人智能制造為代表的“新質(zhì)生產(chǎn)力”領(lǐng)域的進展。

“公司的核電風(fēng)機產(chǎn)品已經(jīng)成功通過了相關(guān)權(quán)威認證，這為公司切入高門檻的核電市場鋪平了道路，有望在未來成為公司一個新的、重要的盈利增長點。”萬熠進一步補充道：“此外，公司參股的機器人智能制造、無人機等相關(guān)企業(yè)，目前正處于快速增長階段。雖然我們無法精確預(yù)判這些新業(yè)務(wù)在未來的具體業(yè)績表現(xiàn)，但董事會對這些著眼于未來的戰(zhàn)略布局是相對看好的?！?/p>

這番話，在一定程度上描繪了公司試圖通過開拓新賽道來擺脫當前主業(yè)增長乏力困境的戰(zhàn)略藍圖。然而，對于資本市場而言，藍圖的宏偉固然重要，但更受關(guān)注的是公司將藍圖轉(zhuǎn)化為實實在在業(yè)績的時間表和路線圖。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從目前山東章鼓披露的信息來看，這些被寄予厚望的新賽道布局，其商業(yè)化進程和盈利貢獻仍處于相對初期的階段。

其中，核電業(yè)務(wù)雖已取得關(guān)鍵認證，但尚處于市場拓展初期，獲取訂單、形成規(guī)模化收入尚需時日。而參股的企業(yè)，盡管處于增長期，但其對上市公司整體利潤貢獻目前仍然有限，短期內(nèi)難以挑起扭轉(zhuǎn)業(yè)績的大梁。

在一位山東本地資本市場人士看來，擺在山東章鼓面前最核心的問題是，如何借助此次國資股東加碼董事會的契機，有效整合內(nèi)外部資源，加快新業(yè)務(wù)落地節(jié)奏。

“國資力量的深度介入，是否能為公司在市場開拓、資金支持、項目審批等方面帶來實質(zhì)性的幫助，從而優(yōu)化資源配置效率，縮短新業(yè)務(wù)從‘播種’到‘收獲’的周期，將是決定公司能否成功擺脫業(yè)績持續(xù)頹勢、實現(xiàn)價值重塑的關(guān)鍵所在?！鄙鲜鋈耸肯颉睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 彭斐 攝