每經(jīng)編輯｜趙云    

近期，美聯(lián)儲(chǔ)降息交易升溫，疊加宏觀及地緣政治不確定性，金價(jià)于9月2日日內(nèi)創(chuàng)下新高。市場(chǎng)除押注9月美聯(lián)儲(chǔ)降息之外，更預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性在特朗普政府近期的一系列干涉下受到動(dòng)搖，這將構(gòu)成對(duì)金價(jià)的中長(zhǎng)期支撐。

此前，在美國(guó)4月對(duì)等關(guān)稅降溫后，金價(jià)延續(xù)高位震蕩至今，現(xiàn)在有向上突破的跡象。從驅(qū)動(dòng)因素上來(lái)看，短期，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)將于9月會(huì)議重啟降息。繼鮑威爾在杰克森霍爾會(huì)議上超預(yù)期放鴿之后，根據(jù)CME Fed Watch利率期貨的數(shù)據(jù)，9月降息概率已經(jīng)高達(dá)近90%。

市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息的主要擔(dān)憂是：關(guān)稅是否會(huì)超預(yù)期地提升美國(guó)的通脹水平？至少目前看來(lái)，這一擔(dān)憂并沒(méi)有得到數(shù)據(jù)的支持。此外，近期美上訴法院裁定特朗普的（大部分）關(guān)稅非法，這一事件的后續(xù)進(jìn)展也值得關(guān)注，因?yàn)樗赡軓母旧蟿?dòng)搖這一最核心的貿(mào)易政策。

圖：4月以來(lái)，金價(jià)延續(xù)高位震蕩，現(xiàn)在有向上突破的跡象

來(lái)源：WIND

更為重要的是，近期特朗普政府的一系列舉措可能傷害美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，使得聯(lián)儲(chǔ)于明年起系統(tǒng)性轉(zhuǎn)鴿，及動(dòng)搖投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)及美元的信心。而上述二者均構(gòu)成了對(duì)金價(jià)的中長(zhǎng)期支撐。

除了曾威脅解雇或架空鮑威爾外，近期特朗普正式宣布以提供虛假貸款材料為由免職一名聯(lián)儲(chǔ)理事。此前已有另一名聯(lián)儲(chǔ)理事因個(gè)人原因辭職，疊加鮑威爾的主席任期將于明年到期，特朗普將有機(jī)會(huì)大規(guī)模任命支持自己的聯(lián)儲(chǔ)官員，從而系統(tǒng)性的讓聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿以支持增長(zhǎng)（保持低利率）。這一方面釋放流動(dòng)性、降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，另一方面則會(huì)嚴(yán)重的傷害美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性（參考尼克松時(shí)代），從而降低美元在投資者，尤其是外國(guó)投資者眼中的吸引力，進(jìn)而可能增加對(duì)黃金的系統(tǒng)性配置需求。

從地緣政治來(lái)看，俄烏、加沙的沖突迄今沒(méi)有緩和跡象，此前美國(guó)試圖調(diào)停俄烏沖突的舉措似乎沒(méi)有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，而以色列上周空襲也門則推升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒。

綜上所述，在“放水”和“去美元化”的大背景下，金價(jià)有望上行。投資者可通過(guò)黃金基金ETF（518800）和黃金股票ETF（517400）布局相關(guān)機(jī)會(huì)。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。