每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日，A股三大指數(shù)集體上漲，滬指漲1.24%，深成指漲3.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.55%，北證50指數(shù)漲5.15%，全市場(chǎng)成交額達(dá)2.35萬(wàn)億元。

新能源板塊迎來(lái)了“春天”。其中，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387）大幅上漲10.98%，新能源車(chē)（159806）上漲8.64%，光伏50ETF（159864）上漲7.86%，碳中和50ETF（159861）上漲7.54%。

上漲驅(qū)動(dòng)因素分析

資金切換：

新能源板塊前期漲幅相對(duì)有限，以中信電力設(shè)備與新能源指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)測(cè)算，當(dāng)前位置較2015年高點(diǎn)還有約15%左右的空間，較2021年高點(diǎn)還有約40%左右的空間。此外，板塊邏輯相對(duì)通順，因此大量資金由人工智能切換至新能源板塊。

鋰電：

旺季來(lái)臨，需求改善：自2022年開(kāi)始，鋰電板塊行情分布呈現(xiàn)一定的規(guī)律性，春節(jié)之后+金九銀十將切換至鋰電行業(yè)的旺季，9月排產(chǎn)較為旺盛。此外，下游儲(chǔ)能景氣度持續(xù)向好；海外或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入新車(chē)周期；明年國(guó)內(nèi)購(gòu)置稅減免退坡進(jìn)一步激化鋰電池?fù)屟b。

鋰電設(shè)備，困境反轉(zhuǎn)：鋰電設(shè)備龍頭中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，收入、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等如期實(shí)現(xiàn)逐季度改善。此外，設(shè)備龍頭2025年上半年新簽訂單實(shí)現(xiàn)高增，全年訂單有望超過(guò)年初預(yù)期目標(biāo)。下游資本開(kāi)支恢復(fù)、需求開(kāi)始釋放，鋰電設(shè)備或?qū)⒂瓉?lái)周期拐點(diǎn)。

固態(tài)電池，趨勢(shì)增強(qiáng)：9月4日，《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》印發(fā)，明確提出支持全固態(tài)電池等前沿技術(shù)方向基礎(chǔ)研究。隨著政策紅利釋放、市場(chǎng)需求升級(jí)和技術(shù)持續(xù)迭代，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏逐漸清晰、市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)、技術(shù)路線逐步聚焦、應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)展。此外，9月固態(tài)電池板塊或?qū)⑦M(jìn)入密集催化期，工信部將對(duì)固態(tài)電池項(xiàng)目進(jìn)行驗(yàn)收；材料、設(shè)備、電池等企業(yè)的中試線有望集中落地。

儲(chǔ)能：

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不降反增：國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能招標(biāo)不降反增，獨(dú)立儲(chǔ)能開(kāi)始接力。8月7日，安徽能源局公開(kāi)征求《關(guān)于做好新型儲(chǔ)能調(diào)度運(yùn)行結(jié)算工作的通知》，提出為儲(chǔ)能提供保供支持補(bǔ)貼。背后的驅(qū)動(dòng)因素或?yàn)榘不杖萘抠Y源較為緊缺，預(yù)計(jì)其他缺乏儲(chǔ)能資源的省份或?qū)⑿Х?，帶?dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性提升。

海外市場(chǎng)，需求樂(lè)觀：美國(guó)市場(chǎng)，關(guān)稅再度延緩+大而美法案補(bǔ)貼退坡延期，美國(guó)市場(chǎng)迎來(lái)布局窗口期；歐洲市場(chǎng)，戶儲(chǔ)去庫(kù)接近尾聲，同時(shí)光伏發(fā)電占比不斷提升、動(dòng)態(tài)電價(jià)機(jī)制逐步推廣，工商儲(chǔ)需求有望快速增長(zhǎng)；新興市場(chǎng)，電網(wǎng)薄弱+電力短缺+發(fā)展新能源驅(qū)動(dòng)大儲(chǔ)戶儲(chǔ)需求增長(zhǎng)，印尼推出百GW級(jí)別光儲(chǔ)方案，澳洲推出戶儲(chǔ)補(bǔ)貼帶來(lái)需求激增，全球儲(chǔ)能多點(diǎn)開(kāi)花。

光伏：

反卷政策，持續(xù)推進(jìn)：《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》還提到，在破除“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)光伏等領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，依法治理光伏等產(chǎn)品的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。近期高層頻頻召開(kāi)光伏“反內(nèi)卷”相關(guān)會(huì)議，政策決心持續(xù)強(qiáng)化。市場(chǎng)對(duì)9月去產(chǎn)能方案逐步清晰抱有期待，事件催化有望落地。

主材環(huán)節(jié)，價(jià)格上揚(yáng)：7月以來(lái)，在行政手段+企業(yè)主動(dòng)糾錯(cuò)的推動(dòng)下，光伏主材各環(huán)節(jié)均有不同程度的漲價(jià)趨勢(shì)。9月3日，多晶硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，光伏組件價(jià)格周度總體環(huán)比上行，但成交量依舊偏低，持續(xù)性仍待進(jìn)一步觀察。

新的技術(shù)，新的趨勢(shì)：BC電池在效率方面，或保持對(duì)主流TOPCon技術(shù)0.5%~1%的領(lǐng)先，在海外高端市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)部分場(chǎng)景享有可觀溢價(jià)；在成本方面，隨著效率良率提升、設(shè)備投資成本下降，BC與TOPCon產(chǎn)品的成本差距將進(jìn)一步縮小，且有望于2025年底實(shí)現(xiàn)基本打平甚至更低。BC技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升，有望迎來(lái)滲透率加速提升。

風(fēng)電：

業(yè)績(jī)佳：量方面，2025H1全國(guó)風(fēng)電新增并網(wǎng)容量51.39GW，同比+99%，實(shí)現(xiàn)裝機(jī)大增。價(jià)方面，去年四季度風(fēng)電行業(yè)也搞了一波“反內(nèi)卷”，下游電站帶頭改變招標(biāo)規(guī)則，價(jià)格有所反彈。業(yè)績(jī)方面，2025H1在搶裝需求帶動(dòng)下，風(fēng)電板塊實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。

趨勢(shì)強(qiáng)：國(guó)內(nèi)方面，8月13日，發(fā)改委正式啟動(dòng)"十五五"海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃編制工作，其中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為重要發(fā)展方向，海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)將獲得大力發(fā)展支持。海外方面，歐洲為擺脫俄羅斯油氣依賴(lài)，疊加自身自然資源稟賦，海外需求依舊良好。

后市展望

新能源細(xì)分領(lǐng)域較多，那不同板塊之間該如何選擇呢？

短期來(lái)看，鋰電+儲(chǔ)能或?qū)⑹鞘走x環(huán)節(jié)，鋰電旺季來(lái)臨、固態(tài)催化密集、儲(chǔ)能需求向好，產(chǎn)業(yè)邏輯相對(duì)更強(qiáng)；其次，可關(guān)注業(yè)績(jī)釋放+景氣延續(xù)的風(fēng)電環(huán)節(jié)；最后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格企穩(wěn)回升，可持續(xù)跟蹤“反內(nèi)卷”政策落地進(jìn)程。

想要布局新能源全領(lǐng)域的投資者可以關(guān)注20cm標(biāo)的創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國(guó)泰（159387），鋰電、光伏、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)一鍵全覆蓋；還可以關(guān)注碳中和50ETF（159861），全面覆蓋光伏、鋰電、風(fēng)電、水電、核電等清潔能源，是碳中和、碳達(dá)峰背景下高確定性的長(zhǎng)期投資主線。

此外，感興趣固態(tài)電池的投資者可以關(guān)注新能源車(chē)ETF（159806），緊密跟蹤中證新能源汽車(chē)指數(shù)，成分股分布覆蓋動(dòng)力電池、鋰資源、整車(chē)制造等多個(gè)環(huán)節(jié)，固態(tài)電池含量超40%，當(dāng)前指數(shù)估值處在相對(duì)偏低位置，后續(xù)仍有修復(fù)空間。沒(méi)有股票賬戶的投資者可關(guān)注國(guó)泰中證新能源汽車(chē)ETF聯(lián)接A（009067），國(guó)泰中證新能源汽車(chē)ETF聯(lián)接C（009068）。

最后，看好光伏“反內(nèi)卷”的投資者可布局光伏50ETF（159864），一鍵布局【硅料硅片+組件+設(shè)備】光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。沒(méi)有股票賬戶的投資者可關(guān)注國(guó)泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起聯(lián)接A（013601），國(guó)泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起聯(lián)接C（013602）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買(mǎi)過(guò)程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。