每經(jīng)編輯｜葉峰    

受北美算力產(chǎn)業(yè)鏈提振，今日算力板塊強勢反彈，“光模塊”CPO占比更高的——通信ETF（515880）開盤大漲超4%，年內(nèi)漲幅超87%居A股ETF首位。

甲骨文季報披露訂單大超預期。

甲骨文昨日凌晨披露26財年第一季度業(yè)績，單季營收149億美元，yoy+12%；非GAAP凈利潤43億美元，yoy+8%。盡管本季業(yè)績平平，但甲骨文披露RPO合同積壓達4550億美元，未來幾個月或突破5000億美元大關(guān)。

另外，消息面，甲骨文已與OpenAI簽署合作協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，這家人工智能公司將在約五年時間內(nèi)采購價值 3000 億美元的計算資源，且將于 2027 年開始啟動采購。

Meta、OpenAI等巨頭依賴該服務(wù)訓練AI模型。甲骨文計劃未來大幅擴建數(shù)據(jù)中心，預計OCI收入將從本財年180億美元增至2030年1440億美元。OpenAI的“星際之門”項目與甲骨文合作建設(shè)約4.5GW數(shù)據(jù)中心，運行超200萬塊英偉達GPU。

據(jù)市場統(tǒng)計數(shù)據(jù)，中國光模塊龍頭企業(yè)均為甲骨文產(chǎn)業(yè)鏈核心供應商，業(yè)績有望持續(xù)落地。

英偉達重磅發(fā)布Rubin CPX GPU

大模型在推理階段通常分為預填充階段和生成階段，前者對計算吞吐量要求敏感，后者對內(nèi)存要求更高。傳統(tǒng)GPU同構(gòu)設(shè)計無法滿足差異化需求，致使利用率較低。英偉達專為推理打造Rubin CPX GPU，通過異構(gòu)推理架構(gòu)重新定義AI基礎(chǔ)設(shè)施。

Rubin CPX單卡提供約30 PFLOPS（NVFP4 ）算力，搭載128GB GDDR7顯存（不用HBM是為了提高性價比）。Rubin CPX與英偉達 Vera CPU、Rubin系通用GPU整合共同構(gòu)成Vera Rubin NVL144 CPX平臺，單機柜總AI算力達8 ExaFLOPS（NVFP4精度），較前代GB300 NVL72機柜#提升7.5倍，高速內(nèi)存達100TB，可同時緩存多個百萬級token上下文數(shù)據(jù)。

展望后市，AI產(chǎn)業(yè)趨勢明朗，明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，芯片層面仍有快速增長。對于PCB、光模塊等配件而言，由于技術(shù)溢價持續(xù)成長，明年整體的市場規(guī)模增長或比今年更快。在目前A股流動性持續(xù)寬松，市場大盤表現(xiàn)良好的背景之下，算力產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)有所表現(xiàn)。

如何參與人工智能行情？

在產(chǎn)品布局上，可以考慮兼顧北美算力和國產(chǎn)算力，同時可以結(jié)合網(wǎng)格策略、逢低定投等方式參與行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模塊占比50%，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比超過77%，良好代表了算力硬件的基本面，當前規(guī)模超百億元，居同類第一。同時，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）中，光模塊占比超過48%，同時有20cm彈性，在情緒高時或有更好表現(xiàn)。

國產(chǎn)算力方面，可以持續(xù)關(guān)注半導體四兄弟，科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、半導體設(shè)備ETF（159516）。如果追求高彈性上看，可以關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）。若考慮持倉均衡（兼顧設(shè)計、制造、封測、材料設(shè)備等），可以考慮芯片ETF（512760）。此外，更看好設(shè)計的投資者可以選擇集成電路ETF（159546）、更看好設(shè)備的投資者則可以選擇半導體設(shè)備ETF（159516）。

風險提示：數(shù)據(jù)來源wind，截至2025年9月11日。基金規(guī)模數(shù)據(jù)僅供參考，不代表投資建議。本基金屬于股票型基金，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金，屬于較高風險、較高收益的基金。本基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復制策略，其風險收益特征與標的指數(shù)所表征的市場組合的風險收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評,并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。