每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

9月16日，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)獨(dú)立AI（人工智能）科技公司暖哇洞察科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“暖哇”）向港交所遞交上市申請(qǐng)文件（以下簡(jiǎn)稱(chēng)招股書(shū)），摩根大通和匯豐為其聯(lián)席保薦人。

招股書(shū)顯示，暖哇擬將募集資金的約30%用于加強(qiáng)研發(fā)及技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施；約30%用于擴(kuò)大公司地理覆蓋范圍、多元化保險(xiǎn)范圍及提升產(chǎn)品；約30%用于對(duì)保險(xiǎn)科技相關(guān)業(yè)務(wù)的潛在策略性投資；約10%用于營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理招股書(shū)發(fā)現(xiàn)，暖哇與眾安在線在業(yè)務(wù)上存在深度綁定，2022年~2024年及2025年上半年，眾安在線既是暖哇的最大單一客戶(hù)，又是其供應(yīng)商之一。

近75%營(yíng)收來(lái)自“AI承保解決方案”

暖哇是一家保險(xiǎn)業(yè)的AI科技公司，招股書(shū)援引弗若斯特沙利文報(bào)告稱(chēng)，以2024年處理的保險(xiǎn)案件數(shù)量計(jì)，暖哇是中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)最大的獨(dú)立AI科技公司。暖哇稱(chēng)，公司的解決方案可通過(guò)部署在云端基礎(chǔ)設(shè)施上的模組化套件進(jìn)行訪問(wèn)，并可通過(guò)應(yīng)用程序界面或API層便捷地為客戶(hù)提供服務(wù)。截至2024年12月31日，暖哇的解決方案已累計(jì)被90家保險(xiǎn)公司采用，其中包括按2024年保費(fèi)收入計(jì)算的中國(guó)前十大保險(xiǎn)公司中的8家。

截至2025年6月30日，暖哇已累計(jì)執(zhí)行2.043億例承保審查及理賠調(diào)查案件，并服務(wù)超過(guò)4100萬(wàn)名保險(xiǎn)公司的承保及理賠客戶(hù)。成立以來(lái)至2025年6月30日，暖哇亦累計(jì)促成繳納首年保費(fèi)107億元。

暖哇提供兩款聚焦保險(xiǎn)的解決方案，即AI承保解決方案及AI理賠解決方案。此外，截至2024年年末，暖哇與7家主要保險(xiǎn)公司合作，推出了14種帶病人群保險(xiǎn)產(chǎn)品，覆蓋21種適應(yīng)證和9種創(chuàng)新療法。

招股書(shū)顯示，2022年~2024年及2025年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“報(bào)告期內(nèi)”），暖哇的營(yíng)收主要來(lái)自AI承保解決方案，營(yíng)收占比分別為62.5%、70.6%、77.6%和74.5%。報(bào)告期內(nèi)，AI承保解決方案的毛利率分別為69.1%、66.3%、53.3%和56.7%。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，暖哇的客戶(hù)數(shù)量分別為62家、112家、160家及163家，呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。

圖片來(lái)源：暖哇招股書(shū)

眾安在線既是最大單一客戶(hù)又是公司供應(yīng)商之一

財(cái)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，暖哇分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.45億元、6.55億元、9.44億元和4.31億元，同期，公司的虧損金額分別為2.23億元、2.4億元、1.55億元和9987.7萬(wàn)元。也就是說(shuō)，在報(bào)告期內(nèi)，暖哇累計(jì)虧損了約7.18億元。

招股書(shū)顯示，暖哇的客戶(hù)主要是中國(guó)的保險(xiǎn)公司，報(bào)告期內(nèi)，公司來(lái)自前五大客戶(hù)的營(yíng)收分別占同期營(yíng)收的92.3%、82.9%、78.9%及73.6%，同期，公司來(lái)自最大單一客戶(hù)的營(yíng)收占比分別為78.7%、61.8%、45.2%及49.6%?？梢钥闯觯蹐?bào)告期內(nèi)的客戶(hù)集中度雖在降低，但仍存在集中度較高的問(wèn)題。

暖哇在招股書(shū)中明確提及，上述這家“最大單一客戶(hù)”，就是其股東之一的眾安在線。對(duì)此，暖哇稱(chēng)：“由于我們的核心業(yè)務(wù)與眾安在線的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在多個(gè)層面緊密相連，我們的業(yè)務(wù)與眾安在線的業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)且能為彼此帶來(lái)裨益??”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，眾安在線不僅是暖哇的最大客戶(hù)，還是其供應(yīng)商之一。

招股書(shū)提及，“眾安在線及/或其聯(lián)系人過(guò)往向我們提供多項(xiàng)服務(wù)，以滿足我們的業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)需求。”對(duì)于為何選擇關(guān)聯(lián)方作為其供應(yīng)商之一，暖哇稱(chēng)，是因?yàn)?ldquo;更具成本效益”。具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，暖哇就具體的服務(wù)向眾安在線方面支付的交易金額分別為1231萬(wàn)元、538萬(wàn)元、392萬(wàn)元及115萬(wàn)元。

眾安在線參與創(chuàng)立公司

除了客戶(hù)集中度較高，暖哇的短期償債壓力有加劇趨勢(shì)。

具體來(lái)看，招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，暖哇的流動(dòng)資產(chǎn)總額分別為4.12億元、4.88億元、6.58億元和6.51億元，同期公司的流動(dòng)負(fù)債總額分別為9.42億元、12.67億元、16.16億元和16.96億元。

暖哇的歷史可追溯至2018年10月成立的暖哇無(wú)錫，由盧旻和眾安在線共同創(chuàng)立和管理。招股書(shū)顯示，現(xiàn)年50歲的盧旻為暖哇的創(chuàng)始人、執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。

盧旻在保險(xiǎn)科技行業(yè)擁有超過(guò)20年經(jīng)驗(yàn)，其1996年7月取得上海海事大學(xué)電腦應(yīng)用學(xué)士學(xué)位，早期還任職于中國(guó)江南大學(xué)，后又先后擔(dān)任跨國(guó)保險(xiǎn)軟件提供商易保網(wǎng)絡(luò)技術(shù)（上海）有限公司業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)副總裁、上海保險(xiǎn)交易所執(zhí)行委員會(huì)成員兼保險(xiǎn)科技事業(yè)部總經(jīng)理。

成立至今，暖哇共經(jīng)歷了四輪融資，引入了紅杉資本、龍湖等多家知名機(jī)構(gòu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至招股書(shū)披露日，眾安在線通過(guò)受控法團(tuán)（如旗下公司眾安信息技術(shù)、ZA Technology等）擁有公司31.65%股份權(quán)益。

9月16日下午，針對(duì)公司營(yíng)收對(duì)眾安在線的依賴(lài)、短期償債能力等問(wèn)題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向暖哇官網(wǎng)提供的聯(lián)系郵箱發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲其回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝