AH折溢價(jià)水平成為判斷外資配置方向的關(guān)鍵指標(biāo)。2025年以來(lái)，超50家A股公司遞表港交所推進(jìn)二次上市，AH兩地上市股的配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。剔除行業(yè)差異后的數(shù)據(jù)顯示，外資在兩地上市股中明顯偏好低溢價(jià)標(biāo)的——持有規(guī)模較小個(gè)股的平均AH溢價(jià)率達(dá)95%以上，而持有規(guī)模較大個(gè)股的溢價(jià)率僅4%（A股）和17%（港股）。

歷史經(jīng)驗(yàn)更揭示重要規(guī)律，2020年以來(lái)，AH溢價(jià)率指數(shù)漲跌幅與外資流入H股、A股的規(guī)模差值相關(guān)系數(shù)達(dá)0.56，意味著溢價(jià)率回升時(shí)外資更傾向于流入港股。值得關(guān)注的是，AH股溢價(jià)指數(shù)自去年2月從157的高位趨勢(shì)回落，2025年8月已跌至2020年以來(lái)新低123，若未來(lái)溢價(jià)率向均值回歸，港股有望成為外資回流的重點(diǎn)方向，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步釋放。

在政策紅利釋放、技術(shù)創(chuàng)新突破、流動(dòng)性持續(xù)改善的 “三重共振”下，港股板塊正展現(xiàn)出日益顯著的投資價(jià)值。作為匯聚中國(guó)頂尖科技企業(yè)的核心陣地，港股市場(chǎng)匯聚了一批在人工智能、生物醫(yī)藥、造車新勢(shì)力等前沿領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。伴隨美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟與南向資金持續(xù)流入，港股或迎來(lái)業(yè)績(jī)提升與價(jià)值重估的雙重機(jī)遇。

【相關(guān)ETF】

AI全產(chǎn)業(yè)鏈——港股通科技ETF基金（159101）；

消費(fèi)新勢(shì)力——恒生消費(fèi)ETF（513230）；

純粹互聯(lián)網(wǎng)——恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF（513330）；

聚焦創(chuàng)新藥——恒生醫(yī)藥ETF（159892）。