9月22日A股開盤，三大股指集體高開，滬指漲0.05%，深成指漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.10%。盤面上，有色鈷概念全線走強，消費電子板塊活躍，機器人概念、油氣板塊概念跌幅居前。游戲板塊低開后表現(xiàn)略有震蕩，游戲ETF（159869）現(xiàn)跌超1%，持續(xù)打開低位布局通道。游戲ETF（159869）近5個交易日累計獲得資金凈流入達5.07億元，備受資金青睞。

中信建投表示，在歷經(jīng)2021~2024年的自我梳理與外部變化后，游戲行業(yè)在2025年重新煥發(fā)生機，今年上半年，國內(nèi)自研網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模同比增長19%，在該機構(gòu)統(tǒng)計的17家A+H股核心公司中，Q2收入增速的中位數(shù)為18%，頭部公司與中型公司趨勢共同向好，騰訊《三角洲行動》，巨人《超自然行動組》、點點《無盡冬日》《Kingshot》，吉比特《仗劍傳說》在各自的優(yōu)勢賽道上獲得亮眼的流水表現(xiàn)。

該機構(gòu)認為，這一輪游戲景氣變化的核心是，供給、需求雙旺盛帶動的游戲總時長提升和大盤擴容，并且競爭格局明顯趨緩，頭部公司發(fā)力長青游戲，中型公司布局垂類優(yōu)勢賽道。此外，今年營銷范式轉(zhuǎn)移（輕買量、重內(nèi)容營銷），渠道變革（輕安卓聯(lián)運、重自有渠道）帶來銷售費用、渠道分成壓力的減輕，與此同時游戲社區(qū)與直播平臺受益。此外，AI對管線的賦能和產(chǎn)能提升，也逐漸體現(xiàn)在報表端（申萬游戲整體研發(fā)費用率從1Q23的48%降低到2Q25的29%），板塊整體利潤率的上行趨勢明顯。

游戲板塊具備AI、內(nèi)容、商業(yè)化模式變革多點催化，游戲ETF（159869）跟蹤中證動漫游戲指數(shù)，反映動漫游戲產(chǎn)業(yè)A股上市公司股票的整體表現(xiàn)，關(guān)注游戲ETF（159869）布局機會。