近期，資金持續(xù)流入煤炭板塊，煤炭ETF（515220）連續(xù)5日凈流入額超13億元，今年來份額增長超360%，當(dāng)前規(guī)模超140億元。

資金強勢買入的背后，是對于煤炭反彈的博弈。

基本面角度來看，供給收縮疊加旺季來臨，煤炭板塊迎季節(jié)性配置機遇，四季度或迎來煤價反彈窗口期。

供給端：2025年政府工作報告中強調(diào)要整治內(nèi)卷式競爭，煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”政策陸續(xù)出臺。2025年7月10日，能源局發(fā)布《國家能源局綜合司關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，正式開始對煤炭行業(yè)開啟查超產(chǎn)。2025年7月以來，全國原煤產(chǎn)量單月同比降幅均超過3%。

根據(jù)應(yīng)急管理部的消息，2025年11月將有22個中央安全生產(chǎn)考核巡查組入駐31個省份，對安全生產(chǎn)進行檢查。此次巡查可能促使煤炭行業(yè)的超能力生產(chǎn)等問題得到整改，預(yù)計供給端收縮的預(yù)期進一步加強。

需求端：近期北方部分地區(qū)提前啟動供暖，至11月中旬北方將全面進入供暖季，即進入需求旺季。四季度迎峰度冬需求下，煤炭供大于求的局面有望扭轉(zhuǎn)。

在預(yù)期煤炭價格提升、煤炭行業(yè)業(yè)績環(huán)比改善的情況下，部分資金高切低，提前布局煤炭板塊。同時，煤炭具備高分紅屬性，截至10月15日，中證煤炭指數(shù)股息率4.99%，疊加科技板塊估值較高、市場避險情緒升溫，紅利品類的吸引力再度升溫。

展望后市，基本面與資金面或會共振。民生證券表示，預(yù)計年底煤價或回到900元/噸以上。

中泰證券表示，今年以來煤炭板塊累計下跌幅度較大，機構(gòu)持倉徘徊在低位，籌碼結(jié)構(gòu)健康，交易并不擁擠；淡季煤價回落再尋底基本告一段落，非電用煤旺季及迎峰度冬需求釋放有望催化煤價進一步上行。建議積極布局，把握煤炭投資機會。

感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220），一鍵把握煤炭板塊布局機會。

數(shù)據(jù)來源Wind，截至2025/10/21，風(fēng)險提示：指數(shù)漲跌不代表未來。觀點隨市場環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險收益水平各不相同，請選擇與自身風(fēng)險偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資?；鹗找娣峙湓瓌t詳見基金法律文件