4月21日，美國再現(xiàn)黑色星期一，股債匯三殺，美國三大股指全線收跌，道指跌2.48%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.36%，納指跌2.55%，美元指數(shù)盤中先后跌破99、98整數(shù)位關(guān)口，創(chuàng)出三年新低，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)國際金價(jià)飆升至3400美元以上，截至收盤，COMEX黃金期貨漲3.21%報(bào)3435.10美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高，截至亞市收盤，黃金ETF華夏（518850）漲1.88%，年內(nèi)漲幅達(dá)30.51%，最新規(guī)模41.5億，近60日獲資金增持超22億，黃金股ETF（159562）罕見漲停。

消息面上，周一美國總統(tǒng)再次敦促美聯(lián)儲(chǔ)作出降息決定，稱“如果不立即降息，美國經(jīng)濟(jì)將面臨放緩風(fēng)險(xiǎn)”。特朗普的言論引發(fā)市場擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性。市場正越來越擔(dān)心，美國總統(tǒng)可能會(huì)在2026任期屆滿前罷免美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾，從而沖擊央行獨(dú)立性，同時(shí)全球貿(mào)易緊張局勢對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的威脅仍在延續(xù)。根據(jù)美國商品期貨交易委員會(huì)CFTC監(jiān)管的Kalshi平臺(tái)報(bào)價(jià)，市場認(rèn)為鮑威爾在任期結(jié)束前被罷免的可能性已經(jīng)從3月末不到10%升至23%。

貿(mào)易形勢帶來的避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步推高金價(jià)，金價(jià)年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至30%，繼續(xù)領(lǐng)跑主要資產(chǎn)。興業(yè)期貨研究認(rèn)為，黃金上漲的核心邏輯是美元信用問題。目前，問題仍在延續(xù)，且有進(jìn)一步增強(qiáng)的趨勢。美國經(jīng)濟(jì)面臨衰退或者滯脹二選一的困境，同時(shí)考慮到今年三季度美國財(cái)政部資金將耗盡，美國國會(huì)可能在此之前提高債務(wù)上限，這對(duì)于貴金屬投資者來說，應(yīng)該延續(xù)長期多配的思路。